20170709-华泰证券-基本面量化选股周报_市场分化_本周组合表现各异_14页_596kb

报告摘要

本报告是华泰证券研究所发布的基本面量化选股策略周报，主要分析了三种量化选股策略在2017年7月的市场表现和历史数据。这三种策略分别是高股息率选股策略、低市收率选股策略和相对市盈率选股策略。报告还包含每种策略的构建说明、回测表现及风险提示。

市场表现：2017年7月9日当周，A股市场整体上涨，沪深300指数上涨0.70%，中证500指数下跌1.43%。在这一周中，高股息率和相对市盈率策略表现较好，而低市收率策略表现较差。
策略表现：
- 高股息率策略：当周绝对收益为0.41%，相对沪深300超额收益为0.70%，相对中证500超额收益为-1.02%。本年绝对收益为8.04%，相对沪深300超额收益为-1.34%，相对中证500超额收益为9.54%。
- 低市收率策略：当周绝对收益为-0.46%，相对沪深300超额收益为-0.17%，相对中证500超额收益为-1.89%。本年绝对收益为-5.57%，相对沪深300超额收益为-14.95%，相对中证500超额收益为-4.07%。
- 相对市盈率策略：当周绝对收益为0.35%，相对沪深300超额收益为0.64%，相对中证500超额收益为-1.08%。本年绝对收益为13.33%，相对沪深300超额收益为3.94%，相对中证500超额收益为14.83%。
风险提示：高股息率策略属于价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，该模型可能跑输市场。

高股息率策略：
- 选股标准：总市值前80%、市盈率前40%（剔除负值）、市收率小于2.5、股息率最高的前50只股票。
- 构建方式：等权重配置，不考虑交易费用和税费。
- 调仓频率：每月调仓，以最后一个交易日收盘价卖出，次日收盘价配置新一期股票。
低市收率策略：
- 选股标准：剔除市收率不显著的行业（机械、建筑、石油石化），选择每个二级行业市收率最低的前五分之一，剔除收入增长率后三分之二和利润同比下滑的股票。
- 构建方式：市值加权，不考虑交易费用和税费。
- 调仓频率：每月调仓，以最后一个交易日收盘价卖出，次日收盘价配置新一期股票。
相对市盈率策略：
- 选股标准：剔除市盈率异常的公司，使用相对市盈率均线策略，结合分析师盈利预测增长。
- 构建方式：等权重配置，不考虑交易费用和税费。
- 调仓频率：每月调仓，以最后一个交易日收盘价卖出，次日收盘价配置新一期股票。

高股息率策略：
- 回测时间：2005-01-31至2016-05-31。
- 年化收益率：29.18%，夏普比率：0.79。
- 相对沪深300和中证500的年化超额收益率分别为18.01%和11.31%。
低市收率策略：
- 回测时间：2006-01-31至2016-05-31。
- 累计收益：2027.10%，年化收益率：34.64%，夏普比率：1.10。
- 相对沪深300和中证500的年化超额收益率分别为21.89%和13.74%。
相对市盈率策略：
- 回测时间：2005-01-04至2016-08-01。
- 总收益率：4134.03%，年化收益率：37.72%，夏普比率：1.19。
- 相对沪深300和中证500的年化超额收益率分别为21.89%和13.74%。

高股息率策略：共配置50只股票，等权重，包括方大集团、万和电气、京能电力、金融街、晨鸣纸业、江铃汽车、建投能源、长安汽车、格力电器、苏宁环球、鲁泰A、东易日盛、温氏股份、新野纺织、哈药股份等。
低市收率策略：共配置65只股票，市值加权，包括民生银行、特变电工、哈药股份、光明乳业、中青旅、东软集团、鹏博士、云内动力、大北农、京能电力、华邦健康、华能国际、广弘控股、中材科技、中炬高新等。
相对市盈率策略：共配置50只股票，等权重，包括晨鸣纸业、奥佳华、广弘控股、云内动力、大北农、京能电力、华邦健康、华能国际、中材科技、康缘药业、华发股份、瑞茂通、外运发展、千金药业、华谊嘉信、新朋股份、旗滨集团等。