20170123-华泰证券-基本面量化选股周报_市场先抑后扬_本周组合表现分化_16页_602kb

金工研究/量化投资周报总结（2017年01月22日）

核心内容

本报告为华泰证券于2017年1月22日发布的量化投资周报，主要对三种基本面量化选股策略（高股息率、低市收率、相对市盈率）在2017年1月16日至20日的市场表现进行了分析，并提供了各策略的构建说明及历史回测结果。

主要观点

1. 市场表现：本周市场呈现“先抑后扬”的趋势，华泰基本面量化选股策略表现分化。

2. 策略表现：

   • 高股息率组合：本周绝对收益为1.18%，相对沪深300指数超额收益为0.13%，相对中证500指数超额收益为2.36%。表现相对较好。
   • 低市收率组合：本周绝对收益为-0.72%，相对沪深300指数超额收益为-1.77%，相对中证500指数超额收益为0.45%。表现相对较弱。
   • 相对市盈率组合：本周绝对收益为0.85%，相对沪深300指数超额收益为-0.21%，相对中证500指数超额收益为2.02%。表现中等。

3. 回测表现：

   • 高股息率策略：回测期间（2005-01-31至2016-05-31）年化收益率为29.18%，夏普比率为0.79，相对于沪深300和中证500的年化超额收益率分别为18.01%和11.31%。
   • 低市收率策略：回测期间（2006-01-31至2016-05-31）累计收益为2027.10%，年化收益率为34.64%，夏普比率为1.10，相对于沪深300和中证500的年化超额收益率分别为21.89%和13.74%。
   • 相对市盈率策略：回测期间（2005-01-04至2016-08-01）总收益率为4134.03%，年化收益率为37.72%，夏普比率为1.19，相对于沪深300和中证500的年化超额收益率分别为21.89%和13.74%。

4. 策略构建说明：

   • 高股息率策略：选股标准包括总市值前80%、市盈率前40%（剔除市盈率为负的股票）、市收率小于2.5，按股息率从高到低选择前50只股票，等权重构建，每月调仓一次。
   • 低市收率策略：剔除市收率效果不显著的行业，选择每个二级行业中市收率最低的前五分之一，剔除收入增长率后三分之二的股票，剔除利润同比下滑的股票，按流通市值加权构建，每月调仓一次。
   • 相对市盈率策略：基于相对市盈率均线策略，选择相对市盈率低于均值的股票，同时加入分析师盈利预测增长作为筛选条件，等权重构建，每月调仓一次。

关键信息

• 风险提示：本模型是价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑输市场。
• 数据来源：Wind，华泰证券研究所。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
• 评级体系：
  • 行业评级：基于6个月内的涨跌幅与沪深300指数比较，分为增持、中性、减持。
  • 公司评级：基于6个月内的涨跌幅与沪深300指数比较，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

策略表现汇总

图表目录

• 图表1：华泰基本面量化选股组合模拟净值（2017-01-03至2017-01-20）
• 图表2：华泰基本面量化选股组合绩效评价
• 图表3至图表5：高股息率组合相关图表
• 图表6至图表8：低市收率组合相关图表
• 图表9至图表11：相对市盈率组合相关图表
• 图表12至图表28：各策略的模拟净值与超额收益图表

联系方式

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