20160725-中原证券-量化投资周报_11页_599kb

报告摘要

本报告介绍了中原证券提供的几种量化投资策略，包括基于全部A股和融资标的的超跌反弹策略，以及哑铃式投资（成长+价值）组合和基于相对超跌与低换手率的融资标的量化选股策略。这些策略均基于量化模型构建，旨在捕捉个股的短线反弹机会，并通过多策略分散化降低风险。

策略逻辑：以全部A股为基础股票池，筛选超跌个股进行短线交易。
操作方式：
- 每日收盘后筛选交易信号。
- 选中个股次日以开盘价等权重配置。
- 单只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
历史表现：
- 2008-2016年组合累积收益率为1064.74%，显著高于沪深300指数的-30.20%。
- 相对超额累积收益率为1094.94%。
- 组合最大回撤比例为32.57%，低于指数最大回撤比例67.58%。
风险提示：历史业绩不能保证未来收益。

策略逻辑：以融资标的为基础股票池，同样采用超跌反弹策略。
操作方式：
- 每日收盘后筛选交易信号。
- 选中个股次日以开盘价等权重配置。
- 单只个股固定持有5个交易日，到期无条件调出。
历史表现：
- 2008-2016年组合累积收益率为739.44%，高于沪深300指数的-30.20%。
- 相对超额累积收益率为769.63%。
- 组合最大回撤比例为31.03%，低于指数最大回撤比例67.58%。
风险提示：历史业绩不能保证未来收益；由于融资标的偏少，筛选条件有所放宽，风险可能增加。

策略逻辑：通过同时投资成长型和价值型组合，实现风格切换下的收益平衡。
构建方式：
- 成长组合：剔除ST股后，根据成长指标、负债指标和动量反转指标筛选，保留20只个股，每月重置一次。
- 价值组合：剔除资产负债率大于50%及利润复合增长率大于10%的个股，选择PB最低的20只个股，每月重置一次。
- 哑铃组合：等比例配置成长与价值组合，每月调仓再平衡。
历史表现：
- 2008年：哑铃组合超额收益率为6.48%。
- 2009年：哑铃组合超额收益率为87.95%。
- 2010年：哑铃组合超额收益率为28.30%。
- 2011年：哑铃组合超额收益率为3.25%。
- 2012年：哑铃组合超额收益率为15.53%。
- 2013年：哑铃组合超额收益率为31.95%。
- 2014年：哑铃组合超额收益率为-3.05%。
- 2015年：哑铃组合超额收益率为95.40%。
短线股票池：为增强市场反应速度，构建了周度短线股票池，选取过去20日涨幅最小或跌幅最大的20只个股，再根据相对换手率指标筛选出前10只个股，等权重配置。

选股逻辑：结合超跌反弹和低换手率特征，筛选出具有短线反转潜力的融资标的。
操作方式：
- 每周第一个交易日更新股票池。
- 股票池由过去20日涨幅最小的20只个股中，选择相对换手率最低的10只个股。
股票池示例：
- 众和股份（002070.SZ）：PE为-102.40，PB为19.65，净利润增速为11.93%，过去20日涨幅为-16.96%，相对大盘涨幅为-21.77%，日均换手率为6.71%。
- 多氟多（002407.SZ）：PE为170.07，PB为11.28，净利润增速为-82.32%，过去20日涨幅为-7.81%，相对大盘涨幅为-12.62%，日均换手率为8.66%。
- 恒生电子（600570.SH）：PE为92.16，PB为15.64，净利润增速为52.42%，过去20日涨幅为-6.80%，相对大盘涨幅为-11.61%，日均换手率为4.24%。
风险提示：历史业绩不能保证未来收益；由于融资标的偏少，模型筛选条件放宽，可能增加个股风险。