20231030-华创证券-江苏银行-600919.SH-2023年三季报点评_盈利稳步提升_资产质量保持稳定_5页_663kb

江苏银行2023年三季报点评总结

公司概况

• 股票代码：600919
• 行业：城商行
• 推荐评级：维持重点推荐，目标价901元（当前价689元）
• 研究机构：华创证券

经营表现

• 三季报业绩：
  • 营业总收入58678亿元，同比**+92%**
  • 归母净利润25654亿元，同比**+252%**
• 单季数据亮点：
  • Q3净利息收入13902亿元，环比**+33%**
  • 年化净息差195%，环比持平
• 驱动因素：
  • 贷款占总资产比例提升（Q3新增信贷4337亿元），带动生息资产收益率上升
  • 存款定期化趋势使付息率上升（总付息率环比+7bps）

资产质量

• 不良贷款率：0.91%，环比持平 （行业低位）
• 拨备覆盖率：378.12%，处于上市城商行较高水平
• 资产质量指标：
  • 不良净生成率0.77%，低位
  • 关注类占比1.30%，环比小幅上行
• 前瞻指标：
  • 90天以上逾期率已降至0.6706%，反映不良认定趋严

投资建议

• 财务预测：
  • 2023E-2025E净利润增速：225% / 200% / 197%
  • ROE（年化）：18.08% （同比提升1.53个百分点）
  • PB估值：0.63 / 0.68 / 0.58 / 0.50
• 目标价依据：基于2023E目标PB 0.85X，对应目标价901元
• 核心优势：
  • 区域经济发达（江苏），信贷需求旺盛
  • 零售与小微贷款占比高，资产质量改善持续

风险提示

1. 经济增长动能不足（影响息差压力）
2. 信贷投放不及预期
3. 资产质量或拨备政策变化

关键数据摘要