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江苏银行2021年三季报总结

核心内容

江苏银行2021年三季报显示其盈利能力显著提升，资产质量持续改善，展现出良好的发展态势。

主要观点

• 盈利表现超预期：江苏银行2021年前三季度归母净利润同比增长30.5%，增速环比提升5.3个百分点，为上市银行中最高。营收同比增长24.7%，增速环比提升2.0个百分点。盈利增长主要得益于其他非息收入大幅增长，其中2021年第三季度其他非息收入同比增长108%，增速环比提升81个百分点，主要受益于低基数效应。

• 净息差保持稳定：2021年第三季度净息差为1.80%，与上季度持平。资产端收益率环比提升5个基点至4.18%，主要由于零售贷款占比提升。负债端成本率环比上升6个基点至2.64%，主要因存款占比下降及同业负债占比上升。分析师认为零售战略的推进有助于维持净息差稳定。

• 资产质量持续向好：不良贷款率降至1.12%，为上市以来最优水平，环比下降4个基点。逾期率也显著改善，降至1.17%，环比下降13个基点。拨备覆盖率提升至296%，环比上升13.4个百分点，风险抵补能力增强。

关键信息

盈利数据

单季度业绩

盈利预测

• 2021-2023年归母净利润增速：28.5% / 16.7% / 18.3%
• 目标价：9.20元，对应2021年PB 0.98x
• 现价：6.29元，对应2021年PB 0.61x，现价空间为46%

资产质量数据

资本状况

投资建议

• 投资评级：买入
• 评级说明：若证券在6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%，则为买入评级。

风险提示

• 宏观经济失速：可能影响银行盈利能力及资产质量。
• 不良大幅暴露：可能对银行的资本充足率造成压力。

公司简介

江苏银行成立于2007年，总部位于南京，于2016年在上海证券交易所上市，股票代码为600919。

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