20260430-东吴证券-苏州银行-002966.SZ-2025年年报_2026年一季报点评_营收大幅回暖_资产质量保持稳定_5页_525kb

苏州银行（002966）2025年年报&2026年一季报总结

核心内容

苏州银行在2025年及2026年第一季度的业绩表现显示，营业收入和归母净利润呈现回暖趋势，资产质量保持稳定，但非息收入承压。分析师维持“买入”评级，认为公司具备五项能力全面提升的潜力。

主要观点

• 业绩回暖：

  • 2025年营业收入为124亿元，同比增长1.1%；2026年第一季度营业收入为36亿元，同比增长10.9%。
  • 2025年归母净利润为53.5亿元，同比增长5.5%；2026年第一季度归母净利润为16.8亿元，同比增长8.2%。
  • 公司净资产持续增长，2025年末归母净资产达610亿元，同比增长15.3%；2026年第一季度归母净资产为628亿元，同比增长2.9%。

• 净息差改善推动利息净收入增长：

  • 利息净收入在2025年、2025年第四季度和2026年第一季度分别同比增长9.5%、11.5%和21.7%。
  • 主要受益于贷款规模的持续扩张及净息差的改善，2025年净息差为1.33%，较上年下降5bps，但2026年第一季度净息差回升至1.4%，环比提升6bps。

• 贷款结构优化：

  • 2025年末公司贷款占比提升至77.6%，同比增加5.1个百分点，其中租赁和商务服务业以及制造业为主要投向。
  • 个人贷款占比全面下滑，住房贷、经营贷和消费贷在总资产中的占比均有所下降。

• 资产质量稳定：

  • 2026年第一季度不良率维持在0.82%，与上季度持平。
  • 拨备覆盖率从上季度下降至381%，主要由于不良余额增长较快（较年初增长10.2%）。
  • 不良生成率有所上升，环比增加5bps。
  • 关注贷款率同比下降8bps至0.82%，逾期率同比上升11bps至1.15%。

• 盈利预测与估值：

  • 分析师上调2026-2027年归母净利润预测为59.0/64.0亿元，并新增2028年预测为66.9亿元。
  • 当前市值对应2026年P/B为0.71倍，估值仍处于低位。
  • 公司被看好实现一体化经营、获客活客、数字化协同、队伍建设、风险管理等五项能力的全面提升。

关键信息

财务数据概览

资产负债表关键数据

财务指标预测

风险提示

1. 经济承压：贷款规模增长可能受到经济环境的影响。
2. 息差下行：净息差可能继续下行，影响盈利能力。
3. 尾部不良风险：不良资产可能进一步暴露，影响资产质量。

市场数据

估值与投资建议

• 当前市值对应2026年P/B为0.71倍，估值处于低位。
• 分析师维持“买入”评级，认为公司具备成长潜力。

公司基本面

• 资产质量：不良率稳定，但拨备覆盖率下降，需关注不良生成率上升的风险。
• 盈利能力：受益于净息差改善，利息净收入加速增长，但非息收入承压。
• 贷款结构：公司贷款占比提升，个人贷款占比下降，表明业务结构优化。
• 估值潜力：公司估值处于低位，未来盈利预测乐观，具备投资价值。

结论

苏州银行在2025年及2026年第一季度表现出营收回暖和资产质量稳定的趋势。尽管非息收入承压，但净息差改善和贷款结构优化为公司提供了增长动力。分析师看好公司未来发展前景，维持“买入”评级。投资者需关注经济承压、息差下行及尾部不良风险等潜在挑战。