20220818-光大证券-平安银行-000001.SZ-2022年半年报点评_盈利增速超25_资产质量保持稳定_6页_547kb

平安银行（000001.SZ）2022年半年报总结

核心内容

平安银行2022年上半年实现营业收入920.2亿元，同比增长8.7%，归母净利润220.9亿元，同比增长25.6%。加权平均净资产收益率达到12.20%，同比提升1.46个百分点。公司维持“买入”评级，当前股价为12.40元，PB为0.73倍，为近十年最低水平。

主要观点

• 盈利增速：尽管营收增速季环比有所收窄，但归母净利润增速仍保持在25%以上，优于行业平均水平。
• 零售转型进展：平安银行持续推进零售转型，截至6月末，财富客户数增长至120万户以上，零售信贷投放力度显著增强。
• 资产质量稳定：不良贷款率维持在1.02%的较低水平，风险抵补能力较强，拨备覆盖率季环比微升至290.1%，拨贷比提升至2.95%。
• 涉房类资产风险可控：对公房地产贷款不良率季环比上升0.32个百分点至0.77%，但整体风险敞口收窄，且“停贷事件”影响规模较小。
• 资本充足率：资本充足率、一级资本充足率及核心一级资本充足率均略有下降，但仍符合监管要求。

关键信息

财务表现

• 营收与盈利：

  • 营业收入：920.2亿元（YoY +8.7%）
  • 归母净利润：220.9亿元（YoY +25.6%）
  • 净利息收入：同比增长7.9%
  • 非息收入：同比增长10.4%至279.6亿元

• 盈利构成：

  • 规模扩张贡献32.2个百分点
  • 息差收窄对业绩拖累减弱
  • 非息收入贡献度收窄至14.4%

资产负债结构

• 资产结构：

  • 发放贷款和垫款占生息资产64.2%
  • 生息资产收益率为4.86%，计息负债成本率为2.16%
  • 净息差为2.76%，环比1Q收窄4bp

• 负债结构：

  • 客户存款占付息负债的72.5%
  • 存款成本率稳定在2.05%左右
  • 活期存款占比为37.2%，较1Q末仅略降0.9个百分点

资产质量

• 不良贷款率：1.02%，季环比持平
• 关注贷款率：1.32%，季环比下降9bp
• 拨备覆盖率：290.1%，季环比微升0.96个百分点
• 拨贷比：2.95%，季环比提升1bp

涉房类资产

• 表内风险敞口：3414亿元，季环比减少41亿元
• 表外涉房类资产：1092亿元，季环比减少107亿元
• 停贷事件影响：涉及规模不到0.8亿元，主要集中在经济发达地区

资本充足率

• 资本充足率：13.09%，季环比略降0.19个百分点
• 核心一级资本充足率：8.53%，季环比略降0.11个百分点
• 一级资本充足率：10.39%，季环比略降0.15个百分点

盈利预测与估值

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响居民收入与消费，进而影响零售业务进展。
• 房地产风险释放：可能对银行业资产质量产生负面影响。

结论

平安银行在2022年上半年保持了较高的盈利增速，资产质量稳定，零售转型持续推进。尽管面临一定的息差收窄压力，但公司通过有效控制负债成本，缓解了部分压力。同时，公司资本充足率保持在合理水平，风险抵补能力较强。公司维持“买入”评级，未来盈利预期良好，但需关注宏观经济及房地产风险。