20230831-华创证券-江苏银行-600919.SH-2023年半年报点评_营收利润增速双升_资产质量稳中向好_5页_664kb

江苏银行2023年半年报显示，公司营收利润实现双增长。上半年实现营业收入3,884.3亿元，同比增长10.6%；归母净利润170.20亿元，同比增长27.3%。净利息收入增长64%，但中间业务收入下降24.2%，其他非息收入大幅增长496%，成为利润增长的主要驱动力。

江苏银行信贷规模持续扩张，总资产同比增长148%，贷款和存款规模分别增长138%和134%。公司重点支持制造业和中小微企业，同时零售业务方面，私人银行客户数量增长超17%，零售AUM规模突破万亿元。

资产质量方面，截至2023年6月末，不良贷款率为0.91%，不良净生成率为0.20%，拨备覆盖率和拨贷比均有所提升，不良认定趋严，资产质量稳中向好。

华创证券维持江苏银行“推荐”评级，预测2023-2025年归母净利润增速分别为22.5%、20.0%和19.7%，目标价88元，对应2023年预测PB为0.7倍，低于过去3年历史PB中枢。建议关注宏观经济下行压力下息差变化及信贷需求变动风险。