20240426-华创证券-江苏银行-600919.SH-2023年报及2024年一季报点评_对公支撑规模较快增长_资产质量保持稳定_7页_734kb

江苏银行（600919）2023年报及2024年一季报点评总结

报告要点：

江苏银行发布2023年年报和2024年一季报。报告维持对公业务快速拓展和资产质量稳定，目标价96元。

核心经营数据

• 2023全年营业收入742.93亿元，同比增长528%；一季度营业收入209.99亿元，同比增长117%。
• 2023全年归母净利润287.5亿元，同比增长1325%；一季度归母净利润90.42亿元，同比增长100%。
• 1Q24不良贷款率环比持平于0.91%，拨备覆盖率环比下降7pct至371.22%。

分析评论

收入分析

• 2023年四季度营收同比下滑16.9%，主要因净息差下降和中间业务收入下滑。
• 一季度营收实现高增长，主要受益于资产扩张和债投资收益改善。

净利润与资产质量

• 2023年净利润增速较前三季度放缓，主要因加大拨备计提力度。
• 1Q24不良贷款率维持在0.91%低位，不良净生成率环比小幅回落，资产质量总体稳定，但个人经营贷风险有所上升。

规模扩张

• 2023年贷款总额同比增长12.3%，一季度继续提速。
• 企业贷款增长强劲，科技金融领域成绩突出，科技企业贷款同比增长32.56%。

利差与风险指标

• 全年净息差较上半年收窄30bp至1.98%，零售贷款占比下降是主要原因。
• 拨备覆盖率下降至371.22%，但仍保持较高水平。

估值与投资建议

• 2023年股息率为5.6%，估值PB在0.66倍，水平属低估值。
• 维持“推荐”评级，目标价96元，对应2024年目标PB为0.75倍。
• 投资建议：区域优势、科技金融布局、资产质量好，成长性看好。