20161114-中国银河-机械军工行业周报_国内基建PPP_美国基建预期带动工程机械；看好轨交_军民融合_3C自动化_12页_578kb

机械军工行业周报总结（2016年11月14日）

核心内容概述

本周机械军工行业周报聚焦于国内基建PPP政策、美国基建预期及“一带一路”对工程机械行业的带动作用，同时重点推荐轨交、军民融合及3C自动化等领域的优质成长股。行业整体呈现复苏迹象，但基本面改善仍需时间消化，投资机会主要集中在业绩和成长性兼备的个股。

主要观点

1. 核心组合

• 调入：天奇股份
• 调出：惠博普
• 核心组合：中鼎股份、北方创业、烟台冰轮、天奇股份、鼎汉技术
• 本周收益率：2.3%
• 同期沪深300指数收益率：1.88%
• 2016年累计收益率：9.0%

2. 重点股池

• 重点推荐：惠博普、科达洁能、台海核电、威海广泰、海特高新、春晖股份、浙江鼎力、安控科技、天沃科技、江南嘉捷、康尼机电、隆鑫通用、华测检测
• 其余重点股票池：包括黄河旋风、机器人、北方创业、远大智能、潍柴重机、海陆重工、宗申动力、上海机电、广日股份、四川九洲、利君股份、中集集团、中国重工、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中船防务、中国船舶、双环传动、中国中车、新天科技、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、纽威股份、航新科技、亚星锚链等。

3. 重点个股分析

中鼎股份

• 业绩：2016年第三季度业绩增长43%，全年业绩增长30%。
• 转型：大力转型汽车电子、ADAS等，海外收入占比超50%，未来持续海外并购。
• PE：27倍，重点推荐。

北方创业

• 军工逻辑：兵器集团资产注入典范，预计年前完成资产交割，定增有望春节前完成。
• 老业务：铁路货车招标1.56万辆，有望扭亏为盈。
• 市值：200亿元左右，持续重点推荐。

烟台冰轮

• 业务：冷链设备龙头，受益冷链、轨交、核电、节能环保。
• 业绩：上半年订单大幅增长，预计2016-2018年扣非业绩复合增长率超30%。
• 估值：2016年PE为17.21倍，明年PE预计为18.68倍，低估值，重点推荐。

鼎汉技术

• 转型：已完成“从地面到车辆”的转型，车辆产品占比达63%。
• 增发：已公告增发定价基准日为发行期首日，预计年底完成。
• EPS预测：2016-2018年EPS为0.65/0.90/1.17元，PE为31/23/17倍，持续推荐。

惠博普

• 海外EPC业务：与安东油服深度合作，打造民营油服龙头品牌。
• PE：2016年PE为32.27倍，预计2016-2018年备考EPS为0.33/0.43/0.55元，PE为19/15/12倍，维持推荐。

行业重点领域分析

1. 轨道交通

• 政策：PPP模式提升城轨地铁、有轨电车景气度，铁路投融资改革推进。
• 重点推荐：鼎汉技术、康尼机电、永贵电器、春晖股份。
• 事件：铁路部门推出“电商黄金周”物流服务，提升行业关注度。

2. 通用航空

• 政策：发改委推动通用航空基础设施建设，政策出台确定性大。
• 重点推荐：威海广泰、海特高新、四川九洲。
• 预期：低空改革推进，行业即将起飞。

3. 新能源汽车产业链

• 重点推荐：中鼎股份、先导智能、创力集团。
• 趋势：新能源汽车爆发推动锂电设备快速发展。

4. 油气装备

• 政策：OPEC石油限产协议达成，油价反弹。
• 重点推荐：惠博普、安控科技。
• 关注：杰瑞股份、恒泰艾普。

5. 工程机械

• 趋势：市场关注度提升，但基本面改善仍需时间。
• 关注：PB低于1倍的行业龙头如中联重科，以及高空作业平台龙头浙江鼎力。
• 风险提示：行业整体估值水平已反映悲观预期。

行业观点

• 军工板块：看好军民融合上升为国家战略，重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲等。
• 智能制造：中国制造2025及工业4.0推动智能装备行业需求持续超预期，重点推荐服务机器人。
• 关注事项：OPEC限产协议、轨交PPP政策、通用航空政策、国企改革进展、军民融合展览、核电订单落实情况。

附录信息

1. 行业动态

• 核电：国内首座海上核电站开工，发改委发布“十三五”电力规划，中国与俄罗斯签订核电合作协定。
• 无人机：江西将农用无人机纳入购置补贴，京东无人机完成多地配送首单。
• 一带一路：联合国开发计划署与“一带一路”对接，助力区域经济繁荣。
• 船舶：Thome与RadioHolland签订服务费率协议。
• 油气：北京控股拟收购Rosneft股权，拓展业务范围。

2. 公司动态

• 林州重机：与中科院签卫星技术合作，明年有望实质性进展。
• 天沃科技：收购中机电力，提升盈利能力，未来受益PPP及“一带一路”。
• 京山轻机：设立新公司，布局工业机器人及自动化设备。
• 金轮股份：设立工业品电商平台，拓展双主业模式。
• 远方光电：收购维尔科技，提升技术实力。

3. 重点公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济：加速下滑风险。
• 转型进度：传统行业转型及并购整合效果低于预期。

联系信息

• 分析师：王华君、贺泽安
• 电话：王华君（8610）66568477，贺泽安（0755）23913136
• 邮箱：wanghuajun@chinastock.com.cn，hezean@chinastock.com.cn
• 研究部：中国银河证券股份有限公司研究部
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