20170709-中泰证券-机械设备行业周报_业绩为王_工程机械_煤机龙头中报业绩将超预期_下半年加大关注轨交装备_军民融合_13页_1mb

报告摘要

机械设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了机械设备行业的整体状况及重点公司表现，认为2017年机械军工行业投资机会好于2016年，主要得益于周期性行业复苏、国企改革推进及军民融合战略的实施。分析师王华君认为，工程机械、煤炭机械、油气装备、集装箱等周期性子行业具备较强的投资价值，而轨交装备、军民融合等成长型子行业也值得关注。

主要观点

工程机械行业复苏明显：2017年上半年，挖掘机销量同比增长110.3%，接近2016年全年销量。三一重工、徐工机械、安徽合力、恒立液压等公司中报业绩有望超市场预期。
轨交装备及军民融合成为新焦点：轨交装备行业需求持续回暖，核心零部件进口替代空间大；军民融合战略上升为国家战略，兵器集团、中国船舶等央企混改加速，推动行业增长。
国企改革带来投资机会：受益于国企改革的公司如安徽合力、上海机电、天地科技等，有望在政策推动下实现业绩提升。
多个子行业进入业绩兑现期：包括工程机械、煤炭机械、油气装备、集装箱等，均具备较好的基本面改善预期。
投资建议：重点推荐工程机械龙头（徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力）、轨交装备（春晖股份、康尼机电、鼎汉技术）、军民融合（海特高新、天沃科技）、油气装备（惠博普、杰瑞股份）等标的。

关键信息

行业基本状况

上市公司数量：310家
行业总市值：2652.73亿元
行业流通市值：1784.52亿元

重点公司盈利预测（2017-2019年）

代码	公司名称	股价（元）	2016EPS	2017EPS(E)	2018EPS(E)	2019EPS(E)	2016PE	2017PE(E)	2018PE(E)	2019PE(E)	PEG
600031	三一重工	7.99	0.03	0.33	0.46	0.55	301	24	17	15	0.60
601766	中国中车	10.08	0.39	0.46	0.52	0.58	26	22	19	17	1.58
002564	天沃科技	8.84	-0.41	0.54	0.71	0.89	-	16	12	10	0.44
000425	徐工机械	14.49	0.29	0.38	0.47	0.62	49	38	31	23	1.11
600582	天地科技	3.85	0.03	0.14	0.21	0.28	129	28	18	14	0.44
600835	上海机电	4.74	0.23	0.31	0.35	0.47	21	15	14	10	0.59
000976	春晖股份	20.94	1.42	1.53	1.67	1.82	15	14	13	12	1.38
000811	烟台冰轮	8.74	0.02	0.29	0.37	0.47	452	30	24	18	0.85
300011	鼎汉技术	11.4	0.46	0.79	0.97	1.14	25	14	12	10	0.58
002023	海特高新	17.42	0.18	0.60	0.74	1.04	96	29	24	17	0.76
002554	惠博普	15.86	0.21	0.45	0.61	0.82	76	35	26	19	0.75
600761	安徽合力	5.94	0.12	0.40	0.51	0.66	49	15	12	9	0.41
000039	中集集团	13.37	0.64	0.78	0.84	1.09	21	17	16	12	0.86

重点推荐公司

核心组合：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、上海机电、天地科技、天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电
近期重点推荐：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力
重点股池：鼎汉技术、中铁工业、郑煤机、科达洁能、中集集团、中国中车、中鼎股份、大冷股份、惠博普、杰瑞股份、海特高新、威海广泰、江南嘉捷、隆华节能、金通灵、恒泰艾普

行业动态与市场回顾

市场表现

上周机械板块（申万机械指数）上涨1.60%，军工板块上涨1.93%，均跑赢上证综指。

行业趋势

工程机械：挖掘机销量大幅增长，带动行业复苏，汽车起重机、混凝土机械有望跟进。
轨交装备：全国首个省级轨道交通运营平台成立，PPP推动城轨地铁、高铁建设，核心零部件进口替代空间大。
煤炭机械：山西省新增先进产能，天地科技、郑煤机受益于煤机行业回暖。
油气装备：油价上涨趋势明确，惠博普、杰瑞股份等有望受益于基本面改善。
军民融合：兵器集团发布混改指导意见，推动军工混改提速，海特高新、天沃科技等受益。
冷链设备：烟台冰轮、大冷股份受益于冷链设备景气向上。
核电装备：中核集团与海南合作，核电设备招标率先复苏。

风险提示

周期性行业复苏持续性风险：行业复苏是否持续仍需观察。
传统行业转型低于预期：部分传统行业转型或收购进度不及预期。

投资建议

持续配置周期性行业：工程机械、油气装备、煤炭机械、集装箱。
逐步布局成长型行业：轨交装备、军民融合、通用航空。
把握优质个股增发、并购机会：如鼎汉技术、春晖股份、天沃科技等。

总结

本报告强调2017年机械军工行业投资机会优于2016年，工程机械、轨交装备、军民融合等领域具备较高成长性和确定性。重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、恒立液压、天地科技、天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电等公司，同时关注鼎汉技术、中集集团、惠博普、杰瑞股份、海特高新等标的。建议投资者持续配置周期型行业，逐步布局成长型子行业，关注国企改革和军民融合带来的投资机会。

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