20170716-中泰证券-机械设备行业周报_业绩为王_重点关注中报超预期的工程机械_煤机龙_下半年加大关注轨交装备_军民融合_17页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

• 行业概况：机械行业上市公司共310家，总市值约2652.73亿元，流通市值约1784.52亿元。
• 市场走势：机械板块在上周表现不佳，下跌1.99%，落后上证综指；军工板块则小幅上涨0.98%。
• 投资策略：分析师建议增持机械行业，重点关注中报业绩超预期的工程机械、煤机龙头，同时加大对轨交装备、军民融合等成长型子行业的关注。
• 重点公司：推荐徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、上海机电、天地科技、天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电等为核心组合。

主要观点

• 工程机械：2017年上半年挖掘机销量同比增长110%，已超过2016年全年销量，显示行业复苏强劲。中报业绩有望超预期，徐工机械、三一重工、中联重科等龙头公司表现突出。
• 轨交装备：受益于城轨地铁高景气和川藏铁路建设，中国中车、鼎汉技术、春晖股份、康尼机电、烟台冰轮等公司值得关注。
• 军民融合：成为重要投资方向，推荐兵器集团旗下装甲车辆龙头、海特高新、威海广泰等。
• 煤炭机械：订单大增，天地科技、郑煤机等龙头企业基本面改善，业绩增长确定性高。
• 油气装备：受益于油价上涨，惠博普、杰瑞股份等公司有望迎来基本面投资机会。
• 集装箱：航运回暖，出口数据改善，推荐中集集团。
• 其他领域：高空作业平台、冷链设备、通用航空等成长型行业也值得关注。

关键信息

• 业绩预期：徐工机械中报盈利5-6亿元，同比增长2.94倍-3.72倍；中联重科盈利11-13亿元，超市场预期；柳工中报盈利增长1390%-1440%。
• 估值情况：重点公司PE（2017E）普遍下降，显示估值中枢下移，大市值龙头更具确定性。
• 行业驱动因素：
  • 基建和房地产带动新增需求；
  • 更新需求增加，部分产品生命周期结束；
  • 产能出清，行业集中度提升。
• 政策支持：中国制造2025、国企改革、军民融合等政策推动行业发展，特别是“一带一路”对出口业务有积极影响。
• 市场动态：
  • 全国3000亿工程集中开工，推动工程机械需求；
  • 无人机、新能源汽车、核电、风电等领域均有新进展；
  • 机械设备行业整体呈现业绩回暖趋势，部分公司已实现扭亏为盈。

重点公司分析

风险提示

• 周期性行业复苏的持续性风险；
• 传统行业转型及并购低于预期。

投资建议

• 周期型行业：重点配置工程机械、煤炭机械、集装箱、油气装备等，推荐徐工机械、三一重工、安徽合力、恒立液压等。
• 成长型行业：关注轨交装备、军民融合、通用航空，推荐春晖股份、鼎汉技术、海特高新、天沃科技等。
• 主题投资：军工混改、国企改革、一带一路等政策导向带来投资机会，关注相关个股。

总结

机械行业在2017年迎来较好投资机会，核心在于周期性行业复苏与成长型行业布局。重点推荐工程机械、轨交装备、军民融合等领域，其中徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、天地科技等公司表现突出，业绩预期良好。同时，关注国企改革、一带一路等政策带来的机遇，把握优质个股增发、并购带来的投资机会。