20170723-中泰证券-机械设备行业周报_持续推荐工程机械_煤机_集装箱等周期性子行业龙头_下半年加大关注军民融合_轨交装备_13页_620kb

报告摘要

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告对机械设备行业进行了深入分析，重点推荐工程机械、煤机、集装箱等周期性子行业龙头，同时关注轨交装备和军民融合等成长型子行业。分析师王华君认为，机械设备行业在2017年投资机会好于2016年，尤其在周期性行业和军工混改方面表现突出。

主要观点

1. 工程机械行业进入业绩兑现期

工程机械重点公司中报业绩有望超预期，尤其是徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力等。
挖掘机销量在2017年6月同比增长100.8%，1-6月累计销量同比增长100.5%，已超过2016年全年销量。
2017年工程机械行业复苏趋势明显，未来将持续性超市场预期。
投资建议：优先配置行业龙头，如徐工机械、三一重工、安徽合力、恒立液压等。

2. 轨交装备与军民融合成为下半年关注重点

轨交装备行业需求确定性好于2016年，核心零部件进口替代空间较大。
军民融合已上升为国家战略，推荐兵器集团旗下装甲车辆龙头、海特高新、威海广泰等。
重点关注春晖股份、鼎汉技术等轨交装备企业，其业绩和战略布局良好。

3. 煤炭机械与油气装备迎来投资机会

煤炭机械行业短期确定性向上，推荐天地科技、郑煤机等龙头企业。
油价上涨推动油气装备行业基本面改善，重点推荐惠博普、杰瑞股份等。

4. 集装箱行业受益于航运回暖

集装箱行业有望迎来量价齐升，推荐行业龙头中集集团。

5. 国企改革与军工混改带来投资机遇

军工混改成为国企改革的重要突破口，推荐中直股份、中国船舶等央企混改试点企业。
军民融合民营企业如海特高新、天沃科技等也有较大潜力。

6. 新能源汽车产业链布局加速

科达洁能布局新能源汽车产业链，引入战投新华联，有望实现二次腾飞。
北汽新能源完成110亿元B轮融资，2018年上市计划即将启动。

7. 重点关注超跌个股与中报业绩超预期标的

中报可能超预期：徐工机械、天地科技。
近期超跌个股：康尼机电、鼎汉技术。

关键信息汇总

重点推荐公司

工程机械：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、恒立液压、柳工
煤机：天地科技、郑煤机
轨交装备：春晖股份、鼎汉技术、康尼机电、烟台冰轮、上海机电
军民融合：兵器集团旗下装甲车辆龙头、海特高新、威海广泰
冷链设备：烟台冰轮、大冷股份
油气装备：惠博普、杰瑞股份、安控科技、通源石油、恒泰艾普
其他：中鼎股份、科达洁能、天沃科技、宁波东力、道森股份

股票评级

买入：徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、天地科技、天沃科技、春晖股份、烟台冰轮、康尼机电、科达洁能、中鼎股份、惠博普、中集集团、海特高新
增持：维持整体行业评级为“增持”

估值与盈利预测（部分重点公司）

代码	公司	股价（元）	2016EPS	2017EPS(E)	2018EPS(E)	2019EPS(E)	2016PE	2017PE	2018PE	2019PE	PEG
600031	三一重工	8.38	0.03	0.33	0.46	0.55	315	25	18	15	0.63
601766	中国中车	10.21	0.39	0.46	0.52	0.58	26	22	20	18	1.60
000425	徐工机械	3.97	0.03	0.14	0.21	0.28	133	28	19	14	0.46
600582	天地科技	5.04	0.23	0.31	0.35	0.47	22	16	14	11	0.62
000976	春晖股份	8.15	0.02	0.29	0.37	0.47	421	28	22	17	0.79
000811	烟台冰轮	9.89	0.46	0.53	0.65	0.76	21	19	15	13	0.77
300011	鼎汉技术	14.1	0.21	0.38	0.49	0.64	67	37	29	22	0.98
002554	惠博普	5.39	0.12	0.40	0.51	0.66	44	13	11	8	0.37
600835	安徽合力	11.39	0.53	0.78	0.84	1.09	21	15	14	10	0.74
000039	中集集团	18.07	0.18	0.60	0.74	1.04	100	30	24	17	0.78
002023	海特高新	9.68	0.05	0.20	0.53	0.67	180	48	18	14	0.22

风险提示

周期性行业复苏持续性风险
传统行业转型及收购低于预期
标的采购价格大幅下降风险

结论

机械设备行业在2017年表现出较强的复苏迹象，尤其是工程机械、煤机、集装箱和油气装备等周期性子行业，业绩增长显著，具备较高的投资价值。同时，轨交装备、军民融合等成长型子行业也值得关注。重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、安徽合力、天地科技、惠博普、中集集团、海特高新等公司。整体投资评级为“增持”，建议投资者持续配置周期性行业，逐步布局成长型子行业。

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