20170620-广发证券-农林牧渔行业_水产料平稳增长_关注白羽肉鸡行业产能淘汰_16页_2mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2017年6月农林牧渔行业的市场表现、价格走势、行业动态及投资建议，重点关注畜禽养殖、饲料、种业及农产品加工等领域。

主要观点

畜禽养殖

• 猪价反弹：6月16日全国瘦肉型生猪出栏均价为13.75元/公斤，环比上涨3.9%，但同比下跌32%。猪粮比为7.77：1，环比上涨3.3%，同比下跌25.8%。
• 养殖利润下滑：自繁自养生猪养殖利润下降9.6元/头，出售仔猪毛利下降9.3元/头。
• 白羽肉鸡行业：养殖户换羽积极性下降，父母代转商现象增加。淘汰鸡价格约2.3元/斤，仅为去年同期的一半，处于历史底部。在产父母代肉鸡存栏量自4月起连续下降，较前期高点下降约16%。预计下半年产能收缩效应将逐步显现。
• 投资建议：建议关注猪价反弹带来的养殖股机会，特别是牧原股份；肉禽股近期下跌较多，建议关注民和股份、益生股份、圣农发展。

饲料行业

• 水产饲料增长平稳：受鱼价上涨及基数影响，水产饲料增长明显，预计中报业绩持续向好。
• 饲料公司增速放缓：由于16年高基数影响，5月饲料公司增速普遍放缓，6月后有望逐步恢复。
• 重点推荐：水产饲料龙头，如大北农，以及东北饲料龙头。

种业行业

• 玉米种子销售启动：6月黄淮海夏播区玉米种子销售逐步启动，但部分省份如河南、湖北、安徽因政策引导改种其他作物。
• 玉米种植收益：当前玉米收购价约0.85元/斤，自有土地种植收益约为600-1000元/亩。
• 种业机会：登海种业研发实力领先，产品梯队合理，建议重点关注；隆平高科收购金稻种业，外延扩张再进一步，值得期待。

农产品价格

• 猪价小幅下跌：生猪价格下跌1.2%，养殖利润继续下滑。
• 禽价波动：烟台白羽毛鸡价环比下跌0.6%，主产区鸡苗价环比上涨7.7%。肉鸭苗价环比下跌14.3%。
• 玉米价格：国内现价基本持平，国际期价小幅下跌。
• 豆粕价格：国内现价小幅下跌，国际期价基本稳定。
• 小麦价格：国内现价小幅上涨，国际期价上涨8.2%。
• 鱼粉价格：仓库价与国际现价均维持不变，库存环比减少6.8%，鱼粉/豆粕价格比下降3.1个百分点。
• 橡胶价格：国内现价小幅下跌，期价小幅上涨。
• 白糖价格：国内现价基本不变，国际期价下跌7.9%。

关键信息

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-06-20

行业动态

• 台风防御：农业部紧急部署第2号台风防御工作，防范对农业生产造成不利影响。
• 夏收进展：全国麦收进度超八成，夏玉米机播面积逾1亿亩，机械化水平显著提高。
• 农业水价改革：国家发改委等五部门联合推进农业水价综合改革，重点在高效节水灌溉项目区实施。
• 耕地变化：耕地面积先增后减，优质耕地减少，城乡工矿居民用地扩张显著。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

投资建议

• 畜禽养殖：关注猪价反弹机会，建议关注牧原股份；肉禽股建议关注民和股份、益生股份、圣农发展。
• 饲料行业：推荐水产饲料龙头，如大北农，以及东北饲料龙头。
• 种业行业：建议重点关注登海种业及隆平高科的外延扩张。

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