农林牧渔行业2018年度投资策略报告_18年_寻找量增的拐点__38页_2mb

2018年农林牧渔行业投资策略总结

核心内容

2018年农林牧渔行业投资策略报告指出，行业整体处于从紧平衡向平衡宽松过渡阶段，重点推荐估值低、具备高成长性的龙头公司。分析师陈奇、刁凯峰认为，生猪养殖、饲料、动保、种业和禽链板块均存在结构性机会。

主要观点

生猪养殖

• 2018年猪价预计小幅震荡，维持在13.0~15.5元/公斤区间，均价约13.8~14.0元/公斤，同比下滑6.5%。
• 行业正处于规模化加速发展阶段，环保、土地和资金三重壁垒推动行业集中度提升。
• 2017年淘汰母猪量较大，导致2018年出栏量恢复有限，但母猪胎龄结构优化将带来2019-2020年出栏量持续释放。
• 建议关注估值较低、具备高成长性的周期成长股，如正邦科技、牧原股份，以及经营拐点已现的温氏股份。

饲料

• 2017年饲料龙头企业销量保持高增速，产品结构持续优化，盈利能力改善。
• 2018年饲料产量预计恢复性增长，猪料保持平稳增长，禽料预期恢复，水产料结构继续优化。
• 高端膨化料渗透率提升，水产料成为增长亮点，建议关注海大集团、大北农、禾丰牧业等优质龙头。

动保

• 口蹄疫、圆环等主要品种在2018年有望快速增长或更新换代。
• 生物股份、中牧股份、普莱柯等具备技术优势的公司有望受益。
• 普莱柯有望上市国内首家正规变异株疫苗，带来爆发式增长。

种业

• 杂交水稻行业集中度加速提升，隆平高科确立龙头地位。
• 玉米种子市场在2018年中后段可能呈现机会。
• 建议关注隆平高科，静待登海种业底部反转。

禽链

• 2018年父母代存栏趋势性下降，行业进入景气恢复期。
• 鸡苗价格预计在4月和8月出现两个高点，8月更高。
• 建议把握时机，配置产业链优质龙头。

农产品

• 玉米价格阶段底部确立，小幅抬升趋势不变。
• 大豆、白糖、棉花等品种趋势不明显，更多关注天气影响和短期库存变化。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：86
• 行业总市值：1011119.161百万元
• 行业流通市值：748517.422百万元

重点公司数据

投资策略

• 生猪养殖：寻找量增龙头，左侧布局价格底部。
• 饲料：精选估值合理的优质龙头。
• 动保：关注行业龙头和新贵企业。
• 种业：继续看好水稻龙头隆平，静待玉米种业底部反转。
• 禽链：把握时机，配置产业链优质龙头。
• 农产品：关注玉米价格趋势，静待其他品种机会。

风险提示

• 猪价中枢仍处于下行趋势，尚未见底。
• 环保政策持续影响行业结构，中小养殖户退出加速。
• 养殖效率提升和规模化发展可能对猪价波动产生影响。
• 市场环境变化可能影响行业增长预期。

未来展望

• 2018年上半年需确认种植链景气拐点。
• 下半年或更晚可能左侧布局养殖链。
• 农业景气度整体向下，趋势性、板块性机会较少。
• 重点选择估值低位、业绩增速显著或产能增长快的优质企业。

结论

报告维持2018年农林牧渔行业“增持”评级，认为未来一年农业板块机会有限，但精选个股仍可获得超额收益。重点推荐生猪养殖龙头、饲料行业优质企业、动保行业技术领先企业，以及种业中的水稻龙头和玉米种业潜在机会。