农林牧渔行业2018年年报及2019年一季报业绩综述_24页_2mb

农林牧渔行业2019年分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年农林牧渔行业，包括种植业、饲料业、畜禽养殖业和动物保健业的业绩表现及发展趋势，整体风险评级为中风险。投资策略维持推荐评级，主要基于对2019年畜禽产品价格上涨的预期，认为该趋势将利好整个行业。

主要观点

• 种植业：2018年及2019年一季度，行业整体呈现量价齐跌趋势，但龙头企业凭借资本和技术优势，市占率稳步上升，业绩保持稳定增长。玉米种子库存下降是推动业绩增长的重要因素。
• 饲料业：2018年饲料业受益于畜禽出栏稳定增长，业绩稳步提升；但2019年一季度受非洲猪瘟影响，生猪和能繁母猪存栏大幅下降，拖累饲料业业绩。同时，传统水产料销量下滑，而特种水产饲料增量明显。
• 畜禽养殖业：2018年猪价触底，猪企业绩下滑，而禽价因供需偏紧维持高景气，带动禽企业绩大幅反转。2019年一季度猪价继续下跌，鸡价坚挺，导致企业业绩分化。
• 动物保健业：受猪周期下行和非洲猪瘟影响，以猪疫苗为主的公司业绩下滑，但部分公司因禽类产品稳定增长而保持较好盈利水平。

关键信息

种植业

• 2018年：行业总营收347.27亿元，同比下滑5.24%；归母净利润28.62亿元，同比增长22.12%。龙头企业如隆平高科通过并购和市场扩张，市占率提升，业绩增长。
• 2019年Q1：行业总营收81.32亿元，同比上升15.73%；归母净利润7.91亿元，同比上升21.42%。玉米库存下降和价格上涨推动业绩增长，但小麦和稻谷价格下跌影响毛利率。

饲料业

• 2018年：行业总营收2084.47亿元，同比增长14.78%；归母净利润45.83亿元，同比下滑33.70%。玉米价格上涨推动成本上升，但下游畜禽出栏稳定增长带动业绩。
• 2019年Q1：行业总营收469.58亿元，同比增长9.48%；归母净利润3.02亿元，同比下降76.14%。非洲猪瘟导致生猪存栏下降，传统水产料销量下滑，但特种水产饲料需求增加。

畜禽养殖业

• 2018年：行业总营收1193.28亿元，同比增长11.23%；归母净利润83.95亿元，同比下降14.30%。猪价下跌导致猪企业绩下滑，而禽价上涨带动禽企业绩反转。
• 2019年Q1：行业总营收296.61亿元，同比上升10.78%；归母净利润7.23亿元，同比下降70.45%。猪价继续下跌，鸡价维持高景气，企业业绩分化。

动物保健业

• 2018年：行业总营收121.53亿元，同比增长2.97%；归母净利润19.09亿元，同比增长2.97%。猪周期下行和非洲猪瘟导致猪疫苗需求下降，影响业绩。
• 2019年Q1：行业总营收25.18亿元，同比下降10.94%；归母净利润4.53亿元，同比下滑28.91%。生猪存栏下降拖累疫苗需求，导致利润下滑。

投资策略

• 维持推荐评级：2019年畜禽产品价格上涨预期将改善猪企业绩，并带动白羽肉鸡维持高景气。饲料及动物疫苗板块也将受益于猪价上涨和禽价稳定。
• 推荐标的：隆平高科（000998）、温氏股份（300498）、牧原股份（002714）、正邦科技（002157）、天邦股份（002124）、海大集团（002311）、新希望（000876）、圣农发展（002299）、益生股份（002458）、民和股份（002234）、生物股份（600201）。

风险提示

• 下游养殖业产品价格低迷
• 大型动物疫病的爆发
• 极端天气的发生

行业指数走势

• 图表显示了2019年行业指数走势，整体呈现波动上升趋势，但受非洲猪瘟和价格波动影响，部分季度表现不佳。

分析总结

• 种植业：量价齐跌，但龙头企业通过并购和技术优势实现增长，玉米库存下降和价格上涨是主要推动因素。
• 饲料业：受益于畜禽出栏增长，但受非洲猪瘟和传统水产料需求下降影响，2019年一季度业绩下滑。
• 畜禽养殖业：猪价下跌导致猪企业绩下滑，而禽价上涨带动禽企业绩反转，2019年一季度业绩分化明显。
• 动物保健业：受猪周期和非洲猪瘟影响，猪疫苗需求下降，但部分公司因禽类产品稳定增长而保持较好盈利水平。

以上分析基于2018年年报和2019年第一季度的业绩数据，结合行业政策和市场动态，为投资者提供参考。