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农林牧渔行业周报总结（2016年07月10日）

核心内容

本报告分析了2016年7月农林牧渔行业的市场动态与投资策略，重点围绕种业、饲料、肉禽养殖、疫苗等细分领域，结合天气、价格、成本、供需等多方面因素，对行业趋势与个股表现进行了评估和推荐。

主要观点

1. 极端天气助推粮价，种业股率先受益

• 2016年全国平均降水量为1951年以来第二多，安徽、湖北等地因洪涝灾害影响早稻种植，可能进一步影响中稻，刺激稻谷价格上涨。
• 天气导致的减产预期将对市场流通环节产生更大影响，资金博弈可能放大价格涨幅。
• 全球性气候现象（厄尔尼诺转拉尼娜）可能加剧东南亚主出口国（泰国、印度、越南）的减产预期，推动国际大米价格上涨。
• 种业板块将受益于粮价上涨和补种需求增加，重点推荐隆平高科，因其具备政策扶持、产品升级、行业整合、转基因布局和国际化优势。

2. 饲料行业：成本下行、销量上行，业绩弹性释放

• 饲料企业通过一体化布局，业绩弹性显著提升，预计2016-2017年行业景气度将持续。
• 销量增速连续两年保持在30%以上，业绩增速可达40%。
• 重点推荐企业包括：唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农。
• 原料价格波动中，龙头企业的采购优势凸显，预计下半年量利齐升。

3. 肉禽产业链：坚守上游，把握周期

• 肉禽股价持续创新高，核心关注点为引种量。
• 祖代鸡引种受限导致商品代鸡苗供应减少，鸡价有望在供需改善下开启新一轮上涨。
• 父母代种鸡价格高位预计持续至2017年，商品代鸡苗价格高点可能出现在2018年2-3月。
• 重点推荐民和股份和益生股份，前者为纯正鸡苗股，后者具备引种优势和供给收缩预期。

4. 疫苗行业：后周期滞涨品种，技术+服务驱动

• 随着养殖规模化和动物健康意识提升，动物疫苗市场将保持26.3%的年复合增长率。
• 市场苗仍是重点，新型疫苗（多联苗、多价苗、重组载体疫苗、DNA疫苗）将逐步成为市场主流。
• 重点推荐中牧股份（市场苗破冰、国改预期）、口蹄疫龙头及研发能力强的企业（如基因苗+诊断方向）。

关键信息

农产品价格走势

• 生猪均价：18.78元/公斤，周环比上涨0.23%
• 仔猪均价：46.93元/公斤，周环比下跌5.04%
• 猪粮比：9.06，周环比下跌2.27%
• 育肥猪配合饲料价：2.70元/公斤，价格低位维持
• 自繁自养头均盈利：642.74元，周环比下跌12.76%
• 外购仔猪头均盈利：361.66元，周环比下跌19.70%

粮食价格走势

• 玉米均价：1979元/吨，周环比上涨0.27%
• 进口玉米完税价：1684元/吨，周环比上涨8.58%
• 小麦均价：2245元/吨，周环比上涨0.64%
• 大豆均价：3678元/吨，周环比上涨0.47%
• 豆粕现货价：3424元/吨，周环比下跌5.47%
• 国际豆粕现货价：2925元/吨，周环比上涨1.30%

水产养殖价格

• 海参均价：88元/公斤，周环比下跌2.22%
• 鲍鱼均价：160元/公斤，与上周持平
• 扇贝均价：6.6元/公斤，与上周保持一致
• 草鱼、鲤鱼、罗非鱼价格：均保持稳定

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期
• 疫情风险
• 极端天气对农业生产的持续影响

重点推荐标的

• 种业：隆平高科
• 饲料：唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农
• 肉禽：民和股份、益生股份
• 疫苗：中牧股份、口蹄疫龙头、基因苗+诊断企业

投资策略

• 建议打包配置，优选上游，关注具备弹性和成长性的标的。
• 短期关注供需改善带来的价格反弹机会，长期关注行业整合、技术升级、国际化布局等趋势。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出

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