20221008-山西证券-煤炭行业周报_焦煤四季度长协价格难降_关注三季报机会_19页_1mb

煤炭行业周报总结（20220923-20220930）

核心内容

本周煤炭行业整体表现优于大盘，板块下跌1.7%，跑赢上证指数（-2.07%）、深成指数（-2.07%）和沪深300指数（-1.33%）。行业基本面显示动力煤和冶金煤价格均有所上涨，但市场对煤炭板块的估值仍处于历史偏低水平，板块安全边际较高。分析师建议关注三季报机会，同时关注个股转型及储能领域的发展潜力。

主要观点

• 动力煤：本周价格继续上涨，广州港5500库提价升1.94%，年度价格中枢较去年提升18.42%。尽管淡季特征显现，但冬季保供压力大于迎峰度夏，四季度价格有望冲高。
• 冶金煤：炼焦煤价格上涨，喷吹煤价格持平。港口主焦煤价格上涨2.33%，进口价差扩大60元/吨。当前供给端偏紧，四季度长协焦煤企业挺价意愿强，业绩有望改善。
• 焦钢：焦炭价格持平，钢铁价格微幅上涨。焦炉开工率下降，焦化厂和港口库存小幅回落，钢厂焦炭库存回升。螺纹钢价升1.09%，高炉开工率保持稳定。
• 投资建议：动力煤建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、晋控煤业；非动力煤建议关注潞安环能、山西焦煤、平煤股份。华阳股份因转型钠离子电池等储能领域，获得市场高度关注。
• 估值与股息率：煤炭股板块动态估值处于近5年4.03百分位，股息率保持较高水平，板块安全边际高。
• 三季报机会：根据三季度价格走势，前三季度动力煤和焦煤价格均有改善，但三季度单季走势分化，未来修复空间较大。

关键信息

动力煤产业链

• 广州港5500库提价报收1580元/吨，周变动1.94%，年度均价1366元/吨，较上年中枢上涨15.46%。
• 广州港印尼煤、南非煤、蒙煤库提价分别为1404元/吨、1454元/吨、1360元/吨，周变动分别为-0.78%、-0.75%、2.26%。
• 动力煤港口库存回升，长江八港库存为306万吨，北方港口库存为2180万吨。
• 中国电煤采购经理人指数：供给指数49.08（低于枯荣线），需求指数50（与枯荣线持平），库存指数51.31（高于枯荣线）。
• 沿海八省电厂日耗下降1.24%，库存上升1.48%。

冶金煤产业链

• 炼焦煤：京唐港主焦煤库提价报收2630元/吨，周变动2.33%；进口价差为397元/吨，周变动60元/吨。炼焦煤港口库存为192.1万吨，周变动-12万吨。
• 喷吹煤：山西产喷吹煤市场价为2030元/吨，周变动0.00%。喷吹煤钢厂库存为438.85万吨，周变动2.82万吨，可用天数12.88天。
• 焦钢：临汾产二级冶金焦市场价为2380元/吨，周变动0.00%。独立焦化厂焦炉生产率为75.8%，周变动-1.8个百分点。焦炭港口库存为262.8万吨，周变动-8.7万吨。钢厂焦炭库存为645.3万吨，周变动-2.73万吨。

风险提示

• 价格强管控
• 经济衰退
• 供给释放超预期
• 海外煤价大幅下跌
• 个股转型不及预期
• 其他扰动因素

行业新闻摘要

• 山西能源监管办成立专班，协同稳电煤供给。
• “蒙煤入宁”原煤直供专列正式开通，解决宁夏能源保供问题。
• 全球在建最大煤化工项目榆林化学项目一阶段工程投产。
• 哈萨克斯坦禁止通过公路出口煤炭。
• 内蒙古同煤鄂尔多斯色连一号煤矿产能核增至800万吨/年。
• 全球最大清洁化煤制氢项目在陕西榆林投入运行。
• 国家矿山安全监察局督查组来晋督导检查矿山安全生产。
• 全国将建设五大煤炭保供基地，山西为其中之一。

评级体系

• 公司评级：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）；增持（预计涨幅介于5%-15%）；中性（预计涨幅介于-5%-5%）；减持（预计涨幅介于-5%--15%）；卖出（预计涨幅落后相对基准指数-15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）；同步大市（预计涨幅介于-10%--10%）；落后大市（预计涨幅落后相对基准指数-10%以上）。
• 风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）；B（预计波动率大于相对基准指数）。

分析师承诺与免责声明

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