20170102-招商证券-军工行业信息周报_辽宁舰航母编队首次突破第一岛链开展远海训练_16页_2mb_2mb

报告摘要

军工行业分析总结

核心内容概述

本报告为2017年1月2日发布的军工行业分析，内容涵盖行业表现、政策环境、重要新闻、公司公告及股票池表现。整体上，报告维持对军工行业的“推荐”投资评级，认为在地缘局势严峻、国防投入稳定增长的背景下，军工行业具备长期投资价值。重点推荐中航机电、中直股份、四创电子、中航飞机、中航动力、海兰信、鼎立股份、中电广通和万泽股份等标的。

主要观点

行业表现：2017年1月2日，申万国防军工指数小幅下跌1.45%，跑输沪深300指数1.53个百分点。2016年全年，国防军工板块下跌18.58%，为2012年以来首次大幅跑输大盘，且个股分化明显。
行业估值：2016年12月30日，国防军工行业平均PE为83倍，较前一年有所回调。
政策利好：2017年，看好国企改革（混改和研究院所改制）和军民融合政策的深化推进，建议关注三航（航空航天）军力建设、国防信息化建设和维保体系建设。
投资建议：建议结合政策利好和产业逻辑双维度选股，重点推荐具备改革预期和资产注入预期的国企军工，以及小市值、低估值、新转型的民参军企业。

关键信息

1. 军事动态

辽宁舰航母编队首次突破第一岛链：辽宁舰展开远洋海训，穿越第一岛链绕行台湾，表明中国已具备远海作战能力，且航母已形成战斗力。
歼20寒区测试：歼20疑似现身呼伦贝尔进行寒区测试，展示其适应极端气候的能力。
歼-31试飞：歼-31的改进版本试飞，发动机浓烟消失，暗示使用新型发动机，技术取得突破。
南海部署导弹：中国计划在南海部署上百枚防空导弹，提升区域防御能力。
美军部署与行动：美军在南海开展战略轰炸机训练，意图展示力量。同时，美军航母战斗群可能与辽宁舰在南海碰面，引发关注。
朝鲜核能力展示：朝鲜领导人金正恩在新年贺词中炫耀核能力，强调洲际导弹进入收尾阶段。

2. 国际动态

美台军事交流升级：美国防授权法案首次允许高级别官员赴台交流，提升美台军事合作。
日本动作频繁：日本防相参拜靖国神社，且试图在南海拉拢东南亚国家对抗中国。
中菲关系：菲律宾总统杜特尔特要求美菲军演避开南海，以修复与中国的外交关系。
中国与俄罗斯军贸：俄罗斯首批苏35战机交付中国，中国与俄罗斯在军贸方面合作加强。
中国军舰入列：2016年中国海军共入列24艘新舰，总吨位近15万吨，显示出海军力量持续增强。

3. 行业技术进展

中国航空发动机研究院成立：中国航空发动机研究院正式挂牌成立，为航空发动机及燃气轮机国家科技重大专项提供支持。
C919首架机交付：中国商飞C919首架机交付试飞中心，标志着国产大飞机研发取得进展。
“彩虹鱼”探测器成功探底：中国自主研发的“彩虹鱼”深渊探测器在马里亚纳海沟成功完成海试。
“彩虹5”预警机出口潜力：中国“彩虹5”无人机已获得出口许可证，多国有意采购。

4. 股票池表现

重点推荐股票：中航机电、中直股份、四创电子、中航飞机、中航动力、海兰信、鼎立股份、中电广通和万泽股份。
具体表现：
- *ST黑豹：本周上涨27.60%，2016年上涨24.71%。
- 全信股份：本周上涨14.82%，2016年上涨9.51%。
- 天银机电：本周上涨5.12%，2016年下跌24.42%。
- 中直股份：本周上涨3.59%，2016年下跌7.65%。
- 四创电子：本周上涨1.56%，2016年上涨16.01%。
- 中航飞机：本周下跌1.89%，2016年下跌13.67%。
- 海兰信：本周下跌0.00%，2016年上涨0.93%。
- 中航动力：本周下跌0.97%，2016年下跌26.99%。
- 万泽股份：未提供具体数据。

股票池详细数据

公司名称	股价	本周涨跌幅	2016年涨跌幅	15EPS	16EPS	17EPS	16PE	17PE	PB	评级
*ST黑豹	19.28	27.60%	24.71%	-0.64	--	--	--	--	18	强烈推荐-A
全信股份	55.48	14.82%	9.51%	0.97	--	--	--	--	14	强烈推荐-A
天银机电	23.00	5.12%	-24.42%	0.55	0.48	0.61	48	38	6	强烈推荐-A
中直股份	48.42	3.59%	-7.65%	0.74	0.97	1.35	50	36	4	强烈推荐-A
四创电子	72.70	1.56%	16.01%	0.84	1.13	1.47	64	49	10	强烈推荐-A
中航光电	36.29	2.34%	-4.15%	0.94	1.41	1.83	26	20	6	强烈推荐-A
海兰信	38.52	0.00%	0.93%	0.17	0.49	0.74	79	52	8	强烈推荐-A
中航动力	32.74	-0.97%	-26.99%	0.53	0.6	0.73	45	45	4	强烈推荐-A
万泽股份	16.37	-3.23%	21.38%	0.09	0.29	0.33	56	50	6	强烈推荐-A

重点公司财务指标

公司名称	股价	15EPS	16EPS	17EPS	16PE	17PE	PB	评级
中航机电	19.10	0.35	0.4	0.55	46	33	4	强烈推荐-A
中直股份	44.62	0.74	0.81	1.07	60	45	4	强烈推荐-A
四创电子	75.72	0.84	1.11	1.66	65	44	10	强烈推荐-A
中航飞机	22.25	0.15	0.25	0.32	85	66	4	强烈推荐-A
中航动力	34.69	0.53	0.6	0.7	55	47	4	强烈推荐-A
海兰信	37.46	0.17	0.49	1.03	79	37	8	强烈推荐-A
鼎立股份	11.31	0.05	0.19	0.29	62	40	4	强烈推荐-A
中电广通	26.89	-0.38	0.12	0.15	236	189	19	强烈推荐-A
万泽股份	16.37	0.09	0.29	0.33	56	50	6	强烈推荐-A

重要公告汇总

华讯方舟：副总经理、董事会秘书辞职；出售控股子公司股权。
航新科技：实际控制人配偶进行股票质押式回购交易；退出投资企业。
航天科技：重大资产重组过渡期损益披露；公布非公开发行情况报告。
海兰信：实际控制人进行股权质押。
中航动力：收到政府土地出让收益。
*ST黑豹：回复函；对参股子公司提供财务资助展期。
奥普光电：子公司完成工商变更；终止重大资产重组。
中航光电：限制性股票激励计划获批。
中航资本：向控股子公司增资。
航天发展：筹划重大资产重组；公布预案。

行业投资评级定义

行业短期评级：推荐、中性、回避。
公司短期评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
公司长期评级：A、B、C。
行业长期评级：推荐、中性、回避。

总结

本报告全面分析了军工行业的近期表现、政策动向、技术进展及公司动态，强调在地缘政治紧张和国防投入增长的背景下，军工行业具备长期投资价值。重点推荐具备改革预期和资产注入预期的国企军工，以及小市值、低估值、新转型的民参军企业。同时，行业动态显示，中国海军力量持续增强，军工技术取得多项突破，为行业未来发展提供了有力支撑。

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