20161226-华创证券-国防军工行业周报_辽宁舰跨海区训练_鹘鹰2.0首飞_关注航母下水进度等板块催化剂_18页_762kb

国防军工行业总结

核心内容概述

2016年第52周，国防军工行业表现优于大盘，中证军工指数上涨0.50%，相对收益率为0.91%。尽管军工行业作为高贝塔行业自年初以来累计下跌21.94%，但部分龙头股估值已回归合理区间，板块催化剂逐步显现，2017年军工板块有望迎来新的发展机遇。

主要观点

• 行业表现：2016年军工板块整体表现平淡，但近期出现明显反弹，尤其在外部局势紧张的背景下，军工板块受益显著。
• 催化剂预期：2017年军工板块可能迎来更多利好事件，如国产航母下水、四代机列装、军民融合深化等，这些事件将推动行业增长。
• 估值回归：部分核心军工公司如中直股份、四创电子、中航机电等17年PE已回到合理区间，具备投资价值。
• 外部环境变化：蔡英文与特朗普相继上台，外部局势不确定性上升，有利于军工行业的发展。
• 技术突破：运-20服役、歼-20亮相、AC352首飞等事件标志着中国国防科技工业取得重要进展。

关键信息

国内动态

1. 辽宁舰跨海区训练

   • 辽宁舰首次实施“全甲板放飞”训练，展示其实战化能力。
   • 国产战斗机首次配备伙伴空中加油吊舱，提升作战能力。
   • 舰载机驻舰跨海区训练，标志着辽宁舰具备近海防御能力。

2. AC352首飞成功

   • AC352是中航工业与欧洲空客联合研制的7吨级直升机，填补国内空白。
   • 该直升机应用了先进技术和国际适航标准，主要部件实现国产化。
   • 市场空间广阔，预计2018年交付。

3. 歼-31（鹘鹰2.0）首飞成功

   • 作为第二款四代机，其性能大幅提升，标志着中国隐身战机技术取得新进展。

4. 航母补给舰901级完工

   • 中国首艘4万吨级航母补给舰901级已基本完工，预计即将交付。

国际动态

1. 俄国防部图-154飞机坠毁

   • 失联的图-154飞机在黑海坠毁，机上92人遇难。

2. 美俄加强核力量

   • 普京号召增强战略核力量，特朗普也提出加强核能力，凸显国际局势紧张。

3. 日本防卫预算增长

   • 2017财年日本防卫预算达5.125万亿日元，连续五年增长，计划采购多型先进装备。

4. 中美无人潜航器移交

   • 中美双方在南海完成无人潜航器的移交工作，体现双方军事合作。

5. 圣多美和普林西比与台湾断交

   • 西非岛国宣布与台湾断交，支持一个中国原则。

6. 欧洲恐怖袭击频发

   • 欧洲多国发生恐怖袭击，凸显国际环境的脆弱性。

投资建议

• 短期推荐：关注相对低估品种，包括中直股份（直升机板块上市平台）、四创电子（低估值雷达龙头）、大立科技（军用红外器件龙头）、耐威科技（惯导+MEMS+航电整体布局）、中航机电（机电板块上市平台且员工持股已完成）等。
• 重点关注：雷科防务（雷达信号处理专家）、振芯科技（研发型军工信息化企业）。
• 行业展望：2017年军工板块有望受益于外部不确定性增加和内部改革深化，成为直接受益板块。

核心观点

• 军工板块经过一年估值消化后，迎来新的催化剂，未来有望表现抢眼。
• 国防科技工业成果频出，如运-20服役、歼-20亮相、AC352首飞等，增强板块吸引力。
• 逆全球化趋势下，中国国防工业发展迎来机遇，军工股投资逻辑清晰。
• 建议在2016年底加大对军工股的配置，重点关注具备成长性和技术优势的龙头企业。

重要公告

• 中直股份：AC352首飞成功，预计2018年交付。
• 南洋科技：完成限制性股票回购注销手续。
• *ST黑豹：重大资产重组预计带动板块发展。
• 欧比特：非公开发行股票用于卫星空间信息平台建设项目。
• 四创电子：推迟募投项目至2017年底完成。
• 中航机电：副总经理增持公司股份。
• 海康威视：拟向子公司增资9亿元，提升技术实力。
• 博云新材：完成重大资产重组，股权过户完成。
• 北斗星通：完成股票期权与限制性股票激励计划登记。

分析师信息

• 华创证券高级分析师：姚婕

  • 中国航空研究院工学硕士，曾任职于中航工业成都飞机工业公司。
  • 2016年加入华创证券研究所，曾获新财富最佳分析师军工行业第五名。

• 华创证券助理分析师：周佳莹

  • 西南财经大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

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