20220725-红塔证券-国防军工月度观察_国产航母福建舰下水_8页_824kb

证券研究报告总结：国防军工月度观察 - 国产航母福建舰下水

核心内容

本报告为红塔证券高新技术组发布的行业定期报告，聚焦国防军工领域，重点分析国产航母福建舰下水对行业的影响。报告指出，国防军工行业具备较强的成长确定性，其投资逻辑主要围绕需求端和供给端展开。

需求端

• 强国必强军：国家对国防安全的重视推动军工行业刚性需求。
• 先进装备迭代：新一代装备的研发和更新是行业持续发展的动力。
• 实战化训练需求：军事训练的提升带来对先进平台和武器系统的更高要求。

供给端

• 新型号技术突破：如福建舰的电磁弹射系统，标志着我国航母技术的跨越式发展。
• 产业链量产能力：在“链长”机制推动下，产业链效率提升，实现技术转化。
• 国防预算保障：国家预算对军工行业资金供给提供支撑。

主要观点

行业表现回顾

• 2022年6月：申万国防军工指数上涨8.21%，沪深300指数上涨9.62%，国防军工指数跑输沪深300。
• 2022年1月至6月：国防军工指数总体下跌20.05%，跌幅收窄6.07个百分点，在31个申万一级行业中排名倒数第四。

福建舰下水意义

• 我国第三艘航母：2022年6月17日正式下水，命名为“福建舰”，舷号18。
• 完全自主设计建造：标志着我国航母建造能力的显著提升。
• 技术突破：首次在常规动力航母上搭载电磁弹射装置，具备与“福特级”航母相当的技术层级。

航母舰载机起飞方式比较

航母搭载机型展望

• 辽宁舰：24架歼-15，6架直-18F，6架直-18J，2架直-9。
• 山东舰：24架歼-15，8架直-18，4架直-9。
• 福建舰：预计可搭载16架弹射型歼-15、16架歼-35、6架电子战歼-15、4架空警-600、6~8架直-20（反潜和通用款），总计约50架舰载机。

关键信息

• 福建舰技术亮点：
  • 采用平直通长飞行甲板。
  • 配备电磁弹射和阻拦装置。
  • 满载排水量超过8万吨，具备现代超级航母特征。
  • 斜角甲板长度增加至220米，提升舰载机起降安全和效率。
• 舰载机配置升级：
  • 从滑跃起飞转向电磁弹射，提升作战能力。
  • 可搭载更多新型舰载机，如歼-35和空警-600。
• 相关标的：
  • 中航沈飞、中航西飞、中直股份等公司是舰载机相关的重要标的。

风险提示

1. 国防形势变化风险：受国家政策、地缘政治、军费预算等因素影响，行业可能面临不确定性。
2. 新型号研制不及预期：技术难度高，存在研发进度延迟或性能不达预期的风险。
3. 订单量不及预期：受疫情、计划调整等因素影响，订单执行可能受阻。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10%以上）。

分析师信息

• 分析师：朱泓学
• 联系方式：0871-63577091
• 邮箱地址：zhuhx@hongtastock.com
• 资格证书：S1200521070001

免责声明

本报告仅供红塔证券客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断并谨慎决策。报告内容可能因市场变化而调整，本公司不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。