20201206-开源证券-食品饮料行业周报_疫情加速产业变化_2021年三条思路选股_10页_1mb

食品饮料行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年食品饮料行业投资策略聚焦于“守正出奇，关注改善型机会”。主要关注点包括商品内涵升级、渠道多元化发展、以及行业基本面的改善预期。

主要观点

• 产业变化趋势：

  • 商品更注重“内涵”挖掘，提升消费体验，如白酒消费升级、健康产品热销、高性价比商品（如蜜雪冰城）兴起。
  • 渠道多元化发展，电商、社区团购、网络直播等新兴模式加速成长，粉丝经济对传统电商形成挑战。

• 投资主线：

  1. 坚守行业龙头：如五粮液、贵州茅台、山西汾酒、海天味业、伊利股份等，其长期增长逻辑稳固。
  2. 寻找低估值成长股：如中炬高新、煌上煌、嘉必优等，可能在短期内获得超额收益。
  3. 关注基本面改善机会：如恒顺醋业、洋河股份等，具备复苏预期。

• 推荐组合：

  • 贵州茅台：回款节奏按计划进行，批价持续走高，直销渠道占比提升，业绩平稳增长。
  • 五粮液：持续推进营销改革，销量提升源于空白市场覆盖及团购渠道开拓。
  • 中炬高新：淡季增速略有回落，但公司战略推进有序，长期成长逻辑清晰。
  • 海天味业：动销良性发展，三季度营收略超预期，招商进展良好，成长确定性加强。

板块行情回顾

• 市场表现：11月30日-12月4日期间，食品饮料指数上涨3.7%，排名一级子行业第3，跑赢沪深300约2.0个百分点。
• 子行业表现：调味发酵品涨幅最大（11.5%），其次是葡萄酒（6.6%）和啤酒（6.1%）。
• 个股表现：品渥食品、科拓生物、熊猫乳品涨幅领先；C海融、巴比食品、顺鑫农业跌幅居前。

重点新闻

• 酒业价格调整：国台国标酒自2021年1月1日起提价，500ML产品供货价上调60元/瓶，375ML产品上调45元/瓶。
• 宝德股份收购名品世家：拟以11.22亿元收购名品世家89.76%股份，成为其控股子公司。

重点事件备忘录

• 古井贡酒股东会：12月11日召开，投资者应关注相关动态。
• 行业策略报告发布：12月3日发布《食品饮料行业2021年度投资策略：守正出奇，关注改善型机会》。

上游数据回顾

• 农产品价格变化：
  • 乳制品：GDT全脂奶粉中标价同比下降4.5%，生鲜乳价格同比上涨5.7%，显示奶价进入上行周期。
  • 肉类：生猪存栏量在2020年9月同比增长20.7%，猪价进入下行周期，预计2021年可能持续回落。
  • 豆类：大豆现货价同比上涨25.3%，豆粕价格同比上涨3.9%，预计2021年大豆价格可能走高。
  • 糖类：柳糖价格同比下降9.5%，白砂糖零售价同比上涨2.1%，长期看白糖价格可能高位偏弱。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：行业监管加强，食品安全问题可能对股价产生负面影响。
• 原料价格波动风险：如乳制品、肉类、大豆等价格波动可能影响企业成本。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能影响行业增长。

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计相对市场在-5%~+5%之间波动）、减持（预计弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场）、中性（预计行业与整体市场持平）、看淡（预计行业弱于整体市场）。

估值方法的局限性

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。估值模型存在局限性，结果不保证证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播或使用。
• 投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 开源证券可能参与、投资或持有报告中涉及的证券，或向相关公司提供服务。

总结

2021年食品饮料行业在商品内涵升级与渠道多元化趋势下，整体表现优于大盘。投资者应关注龙头企业的长期价值、低估值成长股的短期机会以及基本面有望改善的企业。同时，需警惕宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费复苏不及预期等风险。