20170618-招商证券-建筑行业定期报告_三条选股思路_中报季把握业绩确定性_22页_1mb

报告摘要

建筑行业分析报告总结（2017年6月18日）

核心内容概述

本报告分析了2017年6月建筑行业的市场表现及行业动态，重点强调了中报行情的把握、基建投资的稳增长作用以及PPP项目的预期改善。报告还提供了相关行业数据、公司动态和下周重要股东大会信息。

主要观点

中报行情把握
建筑行业在当前市场环境下，应关注业绩确定性高的个股，以把握中报行情。近期市场表现显示，部分个股涨幅显著，如名家汇、北新路桥、中装建设等。
基建投资有望兴起
内部来看，房地产投资增速放缓，基建投资有望成为稳增长的重要支撑。外部方面，随着“一带一路”战略的推进，国际基建投资空间广阔，央企和国企将受益。
PPP情绪预期改善
PPP项目在政策、资金及公司层面均呈现积极态势，最悲观时期已过去，基本面未发生改变，未来增长预期明确。重点推荐葛洲坝、铁汉生态、棕榈股份、岭南园林、东方园林等。
装饰板块表现
装饰板块在2017年表现出较强的业绩增长潜力，尤其是家装市场进入放量期，金螳螂、东易日盛、广田集团、亚厦股份等公司值得关注。
国企改革加速
多地推进国企员工持股试点，如上海、广东、广西、四川、浙江、福建、安徽等，国改对建筑行业的影响逐步显现，重点推荐隧道股份、华建集团、上海建工等。

关键信息

一、行业数据

行业规模
- 股票家数：107只，占比3.3%
- 总市值：19485亿元，占比3.8%
- 流通市值：15344亿元，占比3.8%
行业估值
- 建筑行业整体估值为14.19倍
- 子行业估值：
  - 钢结构：36.68倍
  - 园林：29.29倍
  - 装饰：24.36倍
  - 化学工程：19.80倍
  - 国际工程：17.72倍
  - 路桥施工：14.56倍
  - 水利工程：14.22倍
  - 铁路建设：12.36倍
  - 房屋建设：9.09倍

二、行业要闻简评

（一）宏观

5月财政收入同比增长3.7%，支出增长9.2%，其中交通运输支出增长13%，住房保障支出增长23%。
中国与中东欧国家签约26个旅游项目，总额近800亿元。
欧洲央行首次将人民币纳入外汇储备，金额5.6亿美元。
央行回应M2增速下降，认为这是金融去杠杆的常态。
本周Shibor隔夜利率上涨2.11BP至2.8528%。
央行公开市场操作净投放1430亿元。

（二）地产相关

5月热点城市房价涨速回落，环京房价大跌。
北京未来五年将再建150万套住房，推进购租并举。
广州部分商业银行首套房贷利率上调10%。
上海开展商业办公项目清理整顿，对整改企业给予从轻处理。
1-5月房地产开发投资37595亿元，同比增长8.8%，增速回落0.5个百分点。

（三）基建

交通部加快补齐绿色交通基础设施短板，推动绿色发展。
亚投行开展第一笔股权投资，投入印度基建基金1.5亿美元。
香港成为亚投行新成员。
天津拟建天津雄安城际铁路。

（四）其他

国资委扩大落实董事会职权试点范围，已有83家中央企业建立规范董事会。
金砖合作将助力“一带一路”建设。
外交部长王毅宣布中国与巴拿马建交，欢迎巴方参与“一带一路”。
新加坡外长维文表示支持“一带一路”建设。
李克强推动绿色金融改革创新试验区建设。

三、公司动态简评

（一）订单类

华建集团：签署1.25亿元合同，占16年营收的1.45%。
中国化学：前5月累计新签376.93亿元合同，占16年营收的71.02%。
北新路桥：合计中标9.74亿元项目，占16年营收的11.25%。
宏润建设：合计中标17.67亿元PPP项目，占16年营收的20.09%。
铁汉生态：签署5.77亿元合同，占16年营收的9.58%。
乾景园林：中标1.28亿元项目，占16年营收的14.7%。
中国建筑：前5月累计新签7812亿元合同，同比增长16.5%，占16年营收的81.39%。
中国中冶：前5月累计新签2155.2亿元合同，同比增长19.7%，占16年营收的98.16%。
上海建工：中标27亿元项目，占16年营收的2.02%。
中国交建：签署728亿元项目，占16年营收的16.86%，合作期7年。
美晨科技：签署20亿元PPP项目，占16年营收的67.8%。
岭南园林：签署不低于50亿元框架协议，占16年营收的194.70%。
东方园林：联合中标54亿元PPP项目，占16年营收的63.05%。
龙元建设：签署2.67亿元PPP合同，占16年营收的1.83%。
中国核建：前5月累计新签206.78亿元合同，占16年营收的49.82%。
花王股份：中标7亿元项目，占16年营收的136.99%。
蒙草生态：联合中标11.51亿元PPP项目，占16年营收的40.26%。
中国电建：前5月累计新签206.78亿元合同，同比增长30.78%，占16年营收的93.67%。

（二）其他

海波重科：获2341.77万元诉讼款项。
蒙草生态：拟公开发行8.8亿元可转换公司债券。
广田集团：回购未解锁限制性股票1309万股，回购价2.912元/股。
龙元建设：全资孙公司宁波明喻增资3.4亿元，拟转让给中融信托。
美尚生态：拟回购注销不符条件的限制性股票35万股。
棕榈股份：拟公开发行7亿元公司债券，投资5.13亿元设立控股子公司。
铁汉生态：发布2016年利润分配方案，每10股派现0.5元。
苏交科：获准认购苏宁银行总股本9.8%股份。
乾景园林：离任监事违规减持10万股，承诺六个月后增持。
延长化建：发布2016年利润分配方案，每股派现0.02元。
延华智能：高管减持股权激励计划股份35.29万股。
百利科技：员工持股计划累计买入143.67万股。
宝鹰股份：发布2016年利润分配方案，每10股派现0.4元。
*ST弘高：转入重大资产重组，继续停牌。
四川路桥：发布2016年利润分配方案，每股派现0.05元。
文科园林：股东终止减持计划，至今未减持。
中衡设计：160.5万股限制性股票解锁，将于6月21日上市流通。
中设集团：完成第一期限制性股票激励计划。
北新路桥：获证监会核准非公开发行不超过5000万股。
精工钢构：维持公司信用等级为AA。
中国交建：发起815亿元新设基金，计划认购330亿元。

四、一周市场回顾

建筑行业表现
本周建筑行业下跌1.88%，整体表现较差。子行业中，园林上涨0.93%，装饰上涨0.4%，路桥施工上涨0.28%，其余板块下跌，其中房屋建设跌幅最大，达-4.88%。
个股涨跌一览
- 涨幅前五：名家汇（18.59%）、北新路桥（17.84%）、中装建设（15.75%）、新疆城建（11.90%）、罗顿发展（11.32%）
- 跌幅前五：元成股份（-10.27%）、宝鹰股份（-7.80%）、广田集团（-6.78%）、天域生态（-6.77%）、云投生态（-6.43%）
重要股东增减持
本周有4家公司发生重要股东增减持，其中广田集团控股股东增持1%。
大宗交易
本周共有4家公司发生大宗交易，涉及总金额约2.62亿元。