深度报告-2025-08-02-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格继续窄幅震荡_发改委政策有望持续严格落实页_39页_4mb

生猪价格继续窄幅震荡，发改委政策持续严格执行

核心内容

• 生猪价格：本周全国生猪价格为14.22元/公斤，周环比微升，但整体仍处于震荡状态。
• 生猪均重：全国出栏生猪均重降至127.98公斤，已连续三周下降，较2023年、2024年同期分别高7.62公斤、2.52公斤。
• 能繁母猪存栏：国家统计局数据显示，二季末全国能繁母猪存栏量为4043万头，较一季末仅小幅增加4万头，较2024年末下降35万头。
• 政策执行：发改委政策持续严格落实，农业农村部召开座谈会，提出合理淘汰能繁母猪、控制肥猪出栏体重等举措，牧原股份计划年底前将能繁母猪存栏减至330万头。

主要观点

• 生猪价格走势：生猪价格继续窄幅震荡，短期内难以大幅上涨，但预计2026年第二季度生猪价格将重新进入上行通道。
• 猪企盈利预期：2026年生猪价格和猪企盈利水平有望超过2025年。
• 估值分析：农业板块估值处于历史低位，重点推荐牧原股份和温氏股份。
• 风险提示：疫情失控、畜禽价格下跌超预期是主要风险。

关键信息

• 玉米和大豆：2025/26年度全球玉米库消比预测为18.5%，为14/15年以来最低；大豆库消比预测为20.6%，环比上升0.1个百分点。
• 小麦和稻谷：2025/26年度全球小麦库消比预测为25.5%，为15/16年以来最低；稻谷价格周环比下跌，但具体数据未完全列出。
• 行业动态：美国、欧洲多地发生高致病性禽流感，影响鸡产品价格走势；农业板块整体下跌，但部分子板块如动物保健Ⅱ涨幅显著。

行业周数据

2.1 初级农产品

2.1.1 玉米和大豆

• 玉米：现货价2402.75元/吨，周环比跌0.21%，同比跌1.55%；CBOT玉米期货价周环比跌2.44%，同比涨1.63%。
• 大豆：现货价3926.32元/吨，周环比持平，同比跌12.12%；CBOT大豆期货价周环比跌3.53%，同比跌5.63%。
• 豆粕：现货价2977.71元/吨，周环比涨0.49%，同比跌2.28%；CBOT豆粕期货价周环比跌0.11%，同比跌24.66%。

2.1.2 小麦和稻谷

• 小麦：现货价2440.50元/吨，周环比跌0.17%，同比跌2.34%；CBOT小麦期货价周环比跌4.17%，同比跌3.14%。
• 稻谷：CBOT稻谷期货价12.28美元/英担，周环比跌2.85%，同比跌17.81%。

2.2 畜禽

2.2.1 生猪

• 价格走势：全国生猪价格14.22元/公斤，周环比微升。
• 均重下降：全国出栏生猪均重降至127.98公斤，连续三周下降。
• 政策影响：发改委政策持续严格执行，预计2026年生猪价格将上行。

2.2.2 白羽肉鸡

• 价格走势：鸡产品价格8540元/吨，周环比持平；主产区鸡苗均价2.57元/羽，周环比涨33.2%。
• 引种情况：2024年12月至今未从美国、新西兰引种，仅从法国少量引种。

2.2.3 黄羽鸡

• 养殖亏损：黄羽全国商品代毛鸡均价12.98元/公斤，成本14.09元/公斤，仍处于亏损状态。
• 存栏量高：黄羽在产祖代存栏155.1万套，处于2021年以来同期最高；父母代存栏量也处于高位。

2.3 水产品

• 价格走势：全国水产品塘口均价波动，部分品种如鲫鱼、对虾、梭子蟹价格稳定。
• 区域价格：威海海参、鲍鱼批发价走势稳定。

2.4 动物疫苗

• 疫苗批签发：口蹄疫、圆环疫苗、猪伪狂疫苗、猪瘟疫苗等批签发次数波动。

行业动态

• 政策会议：农业农村部召开座谈会，延续发改委政策思路，提出严格落实产能调控举措。
• 疫情风险：美国、欧洲多地发生高致病性禽流感，影响鸡产品价格。
• 出栏数据：主要上市猪企出栏均重下降，如牧原股份出栏均重环比下降2.3公斤至129.5公斤，温氏股份下降1公斤至123公斤。
• 农业配置：农业行业占股票投资市值比重为0.61%，低于标准配置0.06个百分点。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业板块PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价

风险提示

• 疫情失控：可能对畜禽价格和养殖业造成冲击。
• 畜禽价格下跌超预期：可能影响行业盈利和投资回报。