20250602-国金证券-农林牧渔行业研究_行业格局有望改善_重视生猪板块投资机会_13页

农林牧渔行业分析总结

一、行业整体表现

本周（2025.05.26-2025.05.30），农林牧渔（申万）行业指数收于2658.00点，周环比上涨1.79%，跑赢上证综指。在一级行业中，农林牧渔排名第四，涨幅落后于环保、医药生物和国防军工。行业整体表现优于大盘，显示一定复苏迹象。

二、重点板块分析

2.1 生猪养殖

• 市场表现：生猪出栏均重为129.18公斤/头，环比下降0.20公斤/头；冻品库容率下降至16.21%。
• 价格与利润：全国商品猪价格为14.40元/公斤，周环比微涨1.41%；生猪养殖利润接近300元/头，头部企业盈利较好。
• 趋势分析：短期猪价受供给增加影响持续调整，二次育肥积极性下降。中期行业有望通过去产能实现良性发展。
• 投资建议：当前生猪板块估值处于底部区间，若后续出现去产能行为，头部企业利润和市占率将提升。建议关注低成本高质量扩张的优质企业，如牧原股份、温氏股份等。

2.2 禽类养殖

• 市场表现：白羽鸡价格略有上涨，主产区平均价为7.37元/千克，周环比微涨0.14%；白条鸡平均价为13.20元/公斤，周环比微跌1.49%。
• 供需变化：海外禽流感发酵导致引种受阻，白羽鸡产能可能下降；黄羽鸡价格因需求偏弱有所调整。
• 趋势分析：随着消费回暖和政策支持，禽类产品消费有望提升，高端产品占比提高，量价齐升逻辑增强。
• 投资建议：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份等具备较强竞争力的企业。

2.3 牧业

• 市场表现：牛肉价格稳中偏强，原奶价格震荡偏弱。
• 趋势分析：肉牛与奶牛行业产能持续收缩，预计2025年H2原奶价格有望企稳回升，肉牛周期或迎来拐点。
• 投资建议：建议关注优然牧业、现代牧业、光明肉业等具备去产能优势的企业。

2.4 种植产业链

• 市场表现：玉米、大豆、豆粕等大宗农产品价格波动较大，玉米现货价为2,294.29元/吨，CBOT玉米期货价格下降3.37%。
• 趋势分析：外部环境不确定性及极端天气可能导致农作物减产，种植板块景气度底部企稳，若出现实质性减产，有望改善。
• 投资建议：建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等种业振兴相关企业。

2.5 饲料&水产品

• 市场表现：饲料价格企稳，水产价格保持平稳。
• 趋势分析：饲料价格维持稳定，水产品价格未出现明显波动。
• 投资建议：短期关注价格波动带来的机会，长期关注行业景气度变化。

三、风险提示

• 转基因玉米推广延后：转基因推进依赖政策推动，可能影响行业格局。
• 动物疫病爆发：可能导致养殖行业出现大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动将对盈利产生较大影响。

四、重点新闻速览

3.1 公司公告

• 立华股份：通过限制性股票激励计划，829.35万股股票可归属，占公司股本总额的1.00%。
• 天康生物：宣布2024年度利润分配预案，每10股派发现金红利2.2元。

3.2 行业要闻

• 夏收进展：全国夏粮小麦机收全面展开，预计投入农机具超1700万台（套）。
• 智能化趋势：配备北斗定位、作业监测等功能的智能化农机加快投入，提升收割效率。

五、投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间；
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

六、特别声明

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