20150208-中泰证券-农林牧渔行业_政策暖风频吹_农业板块仍可为_21页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

2015年2月8日发布的证券研究报告指出，农林牧渔行业在政策支持下仍具投资价值，整体评级为增持。报告分析了行业各子板块的表现，并对相关公司进行了估值评估。

主要观点

• 政策支持：中央一号文件发布后，央行降准对“三农”进行额外支持，土地改革试点稳步推进，未来相关政策有望陆续出台，推动农业现代化发展。
• 农业板块机会：政策利好主要体现在农业信息化、农业互联网金融、大农资一体化整合、农垦改革、现代种业等领域。
• 行业现状：猪价持续下跌，鸡价和鸡苗价格波动，饲料价格小幅下调，大宗粮食价格小幅震荡，糖价受产能去化影响有所回升。
• 投资建议：建议关注具备“业绩增长+估值合理+新经营模式”的农业个股，重点推荐大北农（停牌）、金正大、芭田股份等。

关键信息

畜禽链

• 猪价：瘦肉型猪价格12.23元/公斤（-3.5%），仔猪价格22.47元/公斤（+8.1%），母猪价格1406元/头（+7.7%）。
• 盈利情况：自繁自养头猪盈利-96.8元/头（+27.54%），亏损程度扩大。
• 生猪存栏：12月底生猪存栏42157万头（-2.3%），能繁母猪存栏4289万头（-1.81%）。
• 牧原股份：12月销售生猪25.6万头（+48.8%），均价13.26元/公斤（-2.64%）。

饲料行业

• 饲料价格：育肥猪配合饲料3.30元/公斤（-0.30%），肉鸡配合饲料3.39元/公斤，蛋鸡配合饲料3.10元/公斤（-0.32%）。
• 原料价格：豆粕国内现价2998.18元/吨（-0.20%），国际豆粕现价384.9美元/吨（-1.23%）。
• 行业数据：12月配合饲料产量1379.70万吨（+0.34%），混合饲料产量606.90万吨（-0.26%），行业平均毛利率10.31%（+0.46%）。

大宗粮食

• 玉米：国内现货价2365.31元/吨（-0.01%），期货价2327元/吨（+1.48%）；预计春节后需求释放将推动价格上涨。
• 大豆：国内现货价3770元/吨（-0.07%），国际期货价973.5美分/蒲式耳（+1.30%）；由于南美产量预期乐观，国内大豆价格仍以弱势稳定为主。
• 小麦：国内现货价2559.29元/吨，期货价2680元/吨；供应宽松，预计短期价格难以上行。

糖业

• 国内糖价：NYBOT食糖主力合约14.15美分/磅（-1.89%），南宁糖现货4820元/吨（+0.63%），郑州白糖5004元/吨（+1.32%）。
• 糖市展望：国内糖产量下降，政策管控下，糖价有望回升；国际糖市受产能过剩和巴西天气好转影响，面临考验。

经济作物

• 棉花：国内现货价13466.15元/吨（-0.06%），郑州棉花主力合约13030元/吨（+0.58%）。
• 天胶：价格56.4泰铢/公斤（+2.17%）。
• 橙汁：价格136.3元/磅（-2.64%）。

水产养殖

• 海产品：海参、扇贝、鲍鱼价格维持在120元/公斤、7元/公斤、120元/公斤。
• 淡水鱼：价格持平。
• 市场趋势：临近春节，鱼类价格有所上涨，但高端海产品需求未明显复苏。

种业

• 制种量下降：2014/15种植季杂交玉米和水稻制种量大幅下降，预计下降30%。
• 行业复苏：种子库存下降，预计2014/15推广季行业景气度将回升。

重点推荐个股

股票代码	股票名称	投资评级	2015年EPS（元）	2015年PE（倍）
002385.sz	大北农	买入	0.72	25.0
600201.sh	金宇集团	买入	1.92	24.7
000998.sz	隆平高科	买入	0.44	43.6
600598.sh	*ST大荒	买入	0.59	18.0
002567.sz	唐人神	买入	0.54	16.4
002458.sz	益生股份	买入	1.04	10.3
002299.sz	圣农发展	买入	1.06	13.2
002447.sz	壹桥苗业	买入	0.67	24.7
002470.sz	金正大	买入	1.69	18.8
002170.sz	芭田股份	买入	0.36	29.0
600467.sh	通威股份	增持	0.65	16.7
300119.sz	瑞普生物	增持	0.41	23.6
300186.sz	大华农	增持	0.33	23.8
002714.sz	牧原股份	增持	2.46	19.7
600108.sh	亚盛集团	买入	0.27	31.9
002100.sz	瑞普生物	增持	0.41	23.6
002086.sz	东方海洋	增持	0.42	32.9
600438.sh	通威股份	增持	0.65	16.7
300186.sz	大华农	增持	0.33	23.8
002477.sz	雏鹰农牧	增持	0.66	13.7

本周策略

1. 一号文件后，部分政策受益个股出现回调，但后续政策持续性较强，建议关注有“业绩增长+估值合理+新经营模式”的农业个股。
2. 推荐关注农业互联网及农村金融（大北农、金正大、新希望）、农垦改革（ST大荒）、综合农资服务平台（金正大、芭田股份、史丹利、诺普信）、农业信息化（辉丰股份、江淮动力、神州信息）、现代种业（隆平高科、登海种业）等板块。
3. 自下而上关注：通威股份、新五丰。
4. 本周核心推荐：大北农（停牌）、金正大、芭田股份。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。