20231028-国联证券-古井贡酒-000596.SZ-国联证券-公司季报点评-利润增速超预期_成本费用持续改善_3页_281kb
报告摘要
古井贡酒(000596)季报快速总结
核心事件与业绩
- 公告：公司发布2023年三季度报告
- 前三季度业绩：
- 营业收入：15953亿元，同比增长24.98%
- 归母净利润：3813亿元，同比增长45.37%
- Q3单季度表现：
- 营收：4643亿元，同比增长23.39%
- 归母净利润：1033亿元，同比增长46.78%
关键经营观察
- 💰 业绩蓄水池：合同负债3315亿元，环比增长29亿元，显示未来业绩支撑强劲
- 💰 经营现金流：前三季度经营活动现金流净额5720亿元，同比大幅增长129.8%
- 📈 产品盈利能力：
- 毛利率：79.04% (YoY+2.64pct)
- 净利率：24.51% (YoY+3.29pct)
- 📉 费用控制：
- 销售费用率下滑大幅，YoY下降1.04pct
- 管理与研发费用率持续优化
投资建议与估值
盈利预测
- 营收预测（2023-2025E）：
15,953亿 → 20,921亿 → 25,838亿 → 31,224亿 - 净利润预测（2023-2025E）：
3,813亿 → 4,445亿 → 5,734亿 → 7,116亿 - 3年复合增长率：31.27%
估值与评级
- 目标价：330.01元（维持买入评级）
- PE估值：2024年30倍估值
- 股价表现基准：沪深300指数
- 关键驱动：基地市场升级与全国化战略扩张红利
重要财务数据摘要
注：单位背景为“百万元”，一致采用相对同比观察
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营收(百万元) | 13,270 | 16,713 | 20,921 | 25,838 | 31,224 |
| YoY增长率(%) | 28.93% | 25.95% | 25.17% | 23.50% | 20.85% |
| 归母净利润(百万元) | 2,298 | 3,143 | 4,445 | 5,734 | 7,116 |
| YoY增长率(%) | 23.90% | 36.78% | 41.41% | 29.01% | 24.10% |
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