20250524-五矿期货-锰硅周报_盘面短期波动加剧_价格仍将维持震荡整理_57页_4mb

锰硅与硅铁市场周报分析（2025/05/24）

1. 价格与基差：锰硅现货报价5650元/吨，环比下跌50元；期货主力SM509收盘价5718元/吨，环比下跌140元，基差122元/吨，基差率210%，处于中性水平。硅铁现货报价5650元/吨，环比下跌200元；期货主力SF507收盘价5512元/吨，环比下跌192元，基差138元/吨，基差率244%，处于偏高水平。两大品种均面临价格下行压力，短期波动加剧。

2. 利润与成本：锰硅即期利润维持低位，内蒙-161元/吨（环比+32元），宁夏-237元/吨（环比+92元），广西-468元/吨（环比+16元）。生产成本方面，内蒙5861元/吨（环比+18元），宁夏5967元/吨（+18元），广西6168元/吨（-16元）。硅铁利润同样低迷，内蒙-136元/吨（+56元），宁夏-182元/吨（+6元），青海-399元/吨（+6元）。成本稳中有降，主产区电价不变，但新能源发展或压缩电价，对硅铁形成利空。

3. 供需格局：锰硅周产量1652万吨（环比+25万吨），累计同比增22%；螺纹钢周产量23148万吨（+495万吨），但累计同比下降35%。铁水日均产量2436万吨（环比-117万吨），同比增幅达403%，但高位回落趋势持续。硅铁周产量889万吨（环比-47万吨），累计同比增917%；海外粗钢产量同比下滑132%，对出口需求形成压制。

4. 库存变化：锰硅显性库存7774万吨（环比-406万吨），仍处高位但持续回落；硅铁显性库存1674万吨（环比-29万吨），库存水平季节性回落。钢厂库存可用天数偏低，叠加高库存压力，进一步压制价格反弹空间。

5. 市场驱动因素：需求端疲弱主导价格走势。锰硅下游螺纹钢受房地产拖累持续下滑，铁水高位仍难维持；硅铁需求受金属镁下滑及出口压力影响，短期难以企稳。供给端虽有减量（如检修），但产能过剩与库存高位限制价格上行。南非政策引发短期反弹，但随后澳矿发运传闻及套保压力导致价格回落，显示需求不足。

6. 操作建议：短期单边交易缺乏性价比，建议观望；需关注5550-6000元/吨区间支撑，警惕波动风险。中期看需求边际弱化，出口对数据的支撑或难持续，价格调整周期或将延长。硅铁因电价下行及海外需求疲软，下行压力更明显，应严防进一步下跌。

7. 风险提示：需求端未见明显改善，高库存与产能过剩叠加，叠加房地产拖累及新能源对电价的影响，市场或延续震荡下行态势。短期资金行为难改基本面，需以风险控制为主，避免盲目抄底。