20251113-华泰期货-聚烯烃日报_油价支撑转强_聚烯烃震荡整理_13页_2mb

报告摘要

市场概述
- 油价支撑转强，L和PP主力合约及现货价格震荡整理，L收盘价6788元/吨（+28），PP收盘价6460元/吨（+31）；LL华北现货6800元/吨（+0），华东6850元/吨（+0）；PP华东现货6480元/吨（-20）。基差变化显示供需紧张。
供应动态
- PE开工率82.6%（+1.7%），PP开工率77.8%（+0.7%）；新增镇海炼化和广西石化等装置，供应压力加大。
需求表现
- PE下游农膜开工率50.0%（+0.4%，稳定），包装膜开工率50.8%（-0.5%，走弱）；PP下游塑编和BOPP膜开工率分别为44.5%（+0.3%）和62.5%（+0.9%），需求整体疲软，后续棚膜收尾预期导致收缩。
利润与成本
- PE油制利润101.2元/吨（-82.1），生产利润承压；PP油制利润-488.8元/吨（-82.1），PDH制利润-105.8元/吨（+1.9），成本支撑弱。进口利润负值较大，出口亦亏损。
市场分析
- PE：供强需弱格局持续，原油支撑有限，库存去化压力大，预计短期震荡。
- PP：供需过剩维持，基差低位，成本端未显著走强，震荡偏弱，PDH利润低限制下行空间。
策略建议
- 单边：观望。
- 跨期：L01-05和PP01-05逢高反套；无跨品种机会。
风险因素
- 宏观经济政策变化、原油价格波动、丙烷价格波动。