20250307-五矿期货-锰硅月报_盘面受情绪扰动加剧_维持价格宽幅震荡观点_57页_4mb

锰硅与硅铁月报核心内容总结

本报告分析了锰硅及硅铁在2025年3月月初的市场状况及未来展望，重点围绕基本面、供需平衡、库存、利润与价格走势等方面展开阐述。

锰硅市场分析

1. 基本面情况：
   锰硅现货价格为6230元/吨，环比小幅上涨130元，但仍较月初有所回落。基差36元/吨，处于中性水平。利润测算显示，内蒙古、宁夏和广西产区利润均处于低位，存在亏损或压缩空间。产量方面，钢联口径周产量2052万吨，环比上升0.38万吨，产量恢复但整体供需偏弱。

2. 供需动态：
   日均铁水产量上升至23051万吨，但螺纹钢产量尚属季节性正常回升。钢厂招标量环比减少，表明需求端尚未完全复苏。库存方面，显性库存增至6212万吨，增长445万吨，可能与仓单累积有关。

3. 价格与走势展望：
   锰硅期货主力合约SM505收盘价6384元/吨，短期内价格维持震荡区间（6300-6600元/吨）。作者认为当前价格处于“鸡肋”状态，市场缺乏明显方向性驱动因素。主要风险源包括澳矿发运推迟的不确定性，季节性需求与海外出口仍存变量，整体价格预计难以剧烈波动。

硅铁市场分析

1. 基本面情况：
   硅铁现货价格6350元/吨，环比小幅下跌50元，期货主力SF505收盘价6090元，基差260元，处于历史偏高水平，估值偏高。利润方面，内蒙古、宁夏、青海产区利润环比走弱但总体改善，宁夏利润为137元/吨，青海仅70元，宁夏产量下降显著。

2. 供需动态：
   周度产量下滑至1139万吨，累计跟随前期产量下降趋势。日均铁水上升明显，但金属镁需求持续走弱，影响非钢需求链。出口方面，1-12月累计出口4349万吨，大幅增长693%，但当月硅铁出口利润仍处于低位。

3. 价格与走势展望：
   月报指出硅铁价格延续下行趋势，靠近6050元/吨支撑位，短期下行空间有限。当前利润与供需结构显示基本面边际趋弱，但受估值偏高影响，理论上下行压力仍存。后期关键观察点包括产能矛盾、政策及电力供应对高估值板块的影响。

风险与展望

核心驱动因素包括澳矿发货、海外需求恢复、及政策风险。熔盛过剩格局短期内未改，库存偏高抑制价格过度上涨，情绪面扰动在短期内占据主导但缺乏实质性驱动。