20250430-国元证券-豪鹏科技-001283.SZ-2024年年报_2025年一季报点评_盈利能力逐步修复_多领域布局AI+端侧_3页_619kb

豪鹏科技发布2024年年报及2025年一季报。公司经营稳健，盈利能力逐步修复。2024年营业收入达5108亿元，同比增长1250%；归母净利润091亿元，同比增幅8143%。主要得益于产品技术创新、品牌客户拓展及市场份额提升，销售毛利率保持1823%，净利率升至179%（同比上涨068pcts），2025年Q1营收增长2327%至1225亿元，归母净利润同比暴涨90392%至032亿元，扣非净利润同比增长138475%至025亿元，显示盈利能力持续改善。

消费电池业务稳中有升，产品覆盖方形/圆柱/扣式软包/钢壳锂离子电池及镍氢电池。2024年方形锂离子电池营收2917亿元（+1854%），圆柱锂离子电池1598亿元（+3330%），镍氢电池536亿元（同比减少1823%）。公司通过多业务协同深化核心客户合作，推动市场份额增长。

在新兴领域，公司实施"核心业务深耕与新兴赛道突破"双轨战略，巩固消费电子头部客户（如小米）的同时，开拓戴尔、微软、iRobot、云迹等全球科技企业合作。针对AI+硬件市场，重点布局AI眼镜、AI服务器电源（BBU）、四足机器狗、具身智能机器人等细分赛道，取得显著进展。

基于业务增长和盈利能力修复，公司2025-2027年营收预测为6221/7337/8505亿元（年增幅21.78%/17.94%/15.92%），归母净利润预测为210/327/421亿元（年增幅13061%/5546%/2882%）。对应PE估值为1933/1244/965倍，维持"买入"评级。

风险提示包括宏观经济波动、原材料价格波动及国际贸易摩擦风险。公司财务数据显示，2024年资产负债率降至57.2%，流动比率1.09，速动比率0.85，短期偿债能力提升。研发费用持续投入，2024年达33.32亿元，驱动技术创新。未来三年盈利预测显示，公司ROE有望从196%提升至1302%，净利润率保持在46%-49%区间。