20230329-华安证券-豪鹏科技-001283.SZ-豪鹏科技年报点评_利润状况短期承压_消费储能两手抓_4页_483kb

豪鹏科技年报总结

核心内容概述

豪鹏科技（001283.SZ）2022年年度报告显示，公司全年实现营业收入35.06亿元，同比增长5.65%；但归母净利润仅为1.59亿元，同比大幅下降37.32%。尽管净利润承压，但公司通过加大研发投入、拓展海外市场和提升产能，展现了良好的增长潜力。分析师尹沿技维持“买入”投资评级，认为公司未来盈利能力有望修复回升。

主要财务指标

主要观点

利润状况短期承压，2023年有望回升

• 2022年公司净利润大幅下降37.32%，净利率由7.65%降至4.54%，主要受原材料价格上涨及期间费用增加影响。
• 公司毛利率为21.08%，较去年增长0.22个百分点，其中圆柱电池及镍氢电池毛利率提升明显。
• 2022年Q4营收同比减少11.39%，归母净利润同比减少85.67%，但扣非归母净利润符合预期。
• 随着上游原材料价格回落及海外市场需求增长，预计公司盈利能力将在2023年快速修复。

消费锂电布局加码，头部客户稳定

• 公司与索尼、大疆、惠普、博朗、飞利浦等知名客户合作多年，订单准确性高，有利于供应链管理和产能规划。
• 2022年锂电池业务营收占比达81.86%，公司看好消费电子市场回暖及锂电行业增长。
• 新增产能基地预计在2023年二季度陆续投产，未来锂电池业务规模有望进一步扩大。

储能电池业务快速增长，研发投入持续增加

• 储能电池业务2022年收益为190.74万元，同比激增221.89%，公司积极拓展海外客户及国内市场。
• 公司加大在软件系统研发、储能电芯电化学平台搭建、产品分析及应用场景研究等方面的投入，为未来业务发展做好储备。
• 2022年研发投入占营收6.13%，预计将持续增长。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司2023-2025年EPS分别为4.64元、7.64元、10.81元，对应PE分别为12X、7X、5X。
• 公司在消费锂电池和储能电池领域均有明显增长潜力，且海外市场的拓展将助力业绩提升。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 储能电池出货不及预期

关键信息总结

• 营收增长：2022年营收同比增长5.65%，预计2023年将大幅增长35.8%。
• 盈利能力修复：公司2022年净利润下降主要由成本上升和费用增加导致，但预计2023年起盈利能力将快速回升。
• 市场布局：公司与多个国际知名品牌保持长期合作，同时积极拓展海外储能市场。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，以支撑未来业务增长和技术突破。
• 估值预期：2023-2025年PE估值分别为12X、7X、5X，显示市场对公司未来业绩的乐观预期。