20140731-宜信财富-投资策略周报_52页_5mb

宜信财富投资策略周报总结

核心内容概览

本报告为宜信财富投资策略部于2014年7月23日至29日发布的周报，涵盖了宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC、互联网金融等多个领域的分析与展望。报告指出，尽管部分经济指标出现反弹，但整体经济仍面临结构性调整压力。金融市场利率有所变化，房地产市场表现疲软，P2P及互联网金融产品创新逐步推进。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 中国6月宏观数据：GDP累计同比为7.42%，PMI为51.00%，CPI同比上涨2.34%，PPI同比下降1.11%。整体经济企稳迹象明显，但中期仍需关注结构性调整。
• 汇丰PMI预览值：7月中国汇丰PMI预览值为52，创近18个月新高，显示制造业复苏，但需警惕长期趋势不明朗。
• 德国景气指数：连续第三个月下滑，影响欧元区复苏前景，德国需调整价格以促进区域经济平衡。
• 日本出口与失业率：日本5-6月出口负增长，贸易逆差扩大，失业率反弹至3.7%，反映经济结构性问题及企业对长期雇佣的保守态度。

固定收益

• PSL政策：央行推出PSL，有助于降低市场融资成本，但存在资金流向短期套利的风险。
• 市场利率：银行间回购利率全面回落，市场资金偏紧状况缓解，但货币政策已无全面放松空间。
• 国债收益率：市场利率上行推动国债收益率上升，显示资金对中短期资产的偏好。
• 二级债基表现：二级债基跑赢债市基准，显示市场对稳定收益产品的需求增加。
• 银行量化产品：光大银行推出量化投资产品，反映银行向净值型产品转型趋势。
• 理财产品收益：预期收益率分布变化不大，整体收益平稳。
• 信托市场：信托产品数量和规模小幅回升，房地产信托需求仍高，但需警惕风险暴露。

房地产

• 房企中报：25家房企净利润为负，显示行业整体面临压力，部分房企依赖股权转让或利润结转实现增长。
• 房地产增速：上半年增速仅为2.5%，低于第一产业，显示其在GDP中的地位下降。
• 房地产投资收益：2014年上半年房地产投资收益接近零，部分城市出现房价下跌。
• 限购政策：多地调整限购政策，但对市场影响有限，一线城市仍维持限购。
• 政策松绑：政策层面的松动对市场有一定刺激作用，但需关注信贷政策的温和性。

二级市场

• A股市场：上证综指和沪深300指数涨幅较大，显示市场对经济复苏的预期。
• 基金收益：公募、阳光私募及QDII基金表现不一，部分产品收益显著。
• AH股差异：部分A股高估，部分H股低估，显示两地市场估值差异。
• 证监会动向：股权众筹监管规则正在制定，PE/VC人士有望进入发审委。
• 并购基金：上市公司设立并购基金加快产业整合，主要聚焦TMT、医药健康等领域。

PE/VC

• 发审委改革：创投专家加入发审委，提升对新兴行业企业的评估能力。
• 新疆PE/VC：新疆PE/VC数量和规模增长迅速，受益于优惠政策及区位优势。
• 浦发银行：积极发展股权基金托管业务，推动“股、债、贷”闭环。
• 并购基金趋势：沪深股市并购基金集中于核心产业，具备发展潜力。

互联网金融

• 宝类产品收益：平均收益率持续下行，显示市场对高收益的追求受抑制。
• 比特币支付：首次嵌入银行支付系统，未来可能作为支付工具推广。
• P2P网贷利率：平均利率小幅下跌，借贷期限创新高，反映市场成熟。
• 权益转让功能：人人聚财等平台推出权益转让，提升P2P产品流动性，推动行业健康发展。

结论

整体来看，市场呈现一定的复苏迹象，但经济结构转型仍是关键。金融产品创新逐步推进，市场流动性、收益性和风险性之间的平衡成为关注重点。房地产市场仍面临较大压力，需持续关注政策变化及市场调整。互联网金融发展迅速，P2P产品流动性改善，但需警惕潜在风险。