> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 立华股份2025年及2026年一季度业绩总结 ## 核心内容 立华股份（股票代码：300761.SZ）于2026年4月22日发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司营收为187.29亿元，同比增长5.67%；归母净利润为5.78亿元，同比下降62.01%；扣非后归母净利润为6.06亿元，同比下降60.01%。2026年一季度营收为49.85亿元，同比增长22%；归母净利润为1.55亿元，同比下降24.85%。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - 公司2025年整体业绩受行业周期波动影响有所下滑。 - 尽管如此，公司仍通过双轮驱动战略（黄羽鸡与生猪）有效对冲了周期下行带来的负面影响。 - 2026年一季度业绩环比改善，但同比仍呈下降趋势。 ### 财务指标 - 2025年综合毛利率为11.03%，同比下降4.89个百分点；期间费用率为6.71%，同比下降0.25个百分点。 - 2026年一季度综合毛利率为11.33%，同比下降0.72个百分点；期间费用率为6.93%，同比下降0.9个百分点。 ### 业务发展 - **黄羽鸡业务**： - 2025年销量增长10%，肉鸡屠宰产能达1.5亿只，全年屠宰量近9000万只。 - 销售均价为11.4元/kg，同比下降11.9%；毛利率为9.28%，同比下降5.28个百分点。 - 成本控制能力突出，全年肉鸡完全成本同比下降约6%。 - 2026年一季度销售黄鸡1.32亿只，同比增长7.26%；销售均价约为11.88元/kg，同比增长8.56%。 - 公司计划在稳定华东市场的同时，加大华南、西南及华中地区的开发力度，预计2026年黄羽鸡出栏量增长6%-8%。 - **生猪业务**： - 2025年销量增长63%，实现收入39.02亿元，同比增长33.31%。 - 毛利率为18.27%，同比下降5.19个百分点；销售均价为13.85元/kg，同比下降19.94%。 - 养殖完全成本同比下降约16.5%，2025年末降至12元/kg。 - 公司生产运营稳定，关键指标如上市率、断奶成本等超额完成年度目标。 ## 关键信息 ### 成长与战略 - 公司持续推进黄羽鸡与生猪产能扩张，强化双轮驱动战略。 - 深化成本控制，提升养殖效率，优化供应链管理。 - 潍坊立华获得供港资质，拓展新的市场增长点。 ### 投资建议 - 公司为国内第二大黄羽鸡养殖企业，具备较强的成本控制能力和市场拓展潜力。 - 预计2026-2027年每股收益（EPS）分别为0.97元、2.37元，对应PE分别为23倍、9倍。 - 投资者适当性匹配建议：需联系银河证券机构销售部门或客户经理，以获取更详细的投资建议。 ### 风险提示 - 行业周期波动可能导致黄羽鸡与生猪价格下行。 - 动物疫病与自然灾害可能影响生产。 - 原材料供应及价格波动风险。 - 政策变化带来的不确定性。 ## 财务预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 18729.36 | 20298.65 | 24124.39 | 27217.74 | | 归母净利润（百万元） | 577.79 | 808.91 | 1985.05 | 2709.27 | | EPS（元） | 0.69 | 0.97 | 2.37 | 3.24 | | P/E | 32.13 | 22.95 | 9.35 | 6.85 | | ROE | 6.09% | 8.02% | 16.64% | 19.03% | ## 财务比率分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 11.03% | 10.81% | 15.22% | 16.42% | | 净利率 | 3.03% | 3.95% | 8.14% | 9.84% | | 资产负债率 | 42.03% | 40.40% | 29.20% | 27.44% | | 流动比率 | 0.81 | 1.16 | 2.03 | 2.74 | | 速动比率 | 0.29 | 0.59 | 1.09 | 1.80 | | 总资产周转率 | 1.22 | 1.24 | 1.44 | 1.51 | ## 总结 立华股份通过黄羽鸡与生猪双轮驱动战略，在行业周期波动中保持了相对稳定的发展态势。尽管2025年整体业绩受价格下行影响，但通过成本控制与产能扩张，公司仍展现出较强的抗风险能力。2026年一季度业绩环比改善，预计未来两年业绩有望显著回升。公司具备良好的成长潜力与市场拓展能力，建议投资者关注其长期发展机会。