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立华股份2025年及2026年一季度业绩总结

核心内容

立华股份（股票代码：300761.SZ）于2026年4月22日发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年公司营收为187.29亿元，同比增长5.67%；归母净利润为5.78亿元，同比下降62.01%；扣非后归母净利润为6.06亿元，同比下降60.01%。2026年一季度营收为49.85亿元，同比增长22%；归母净利润为1.55亿元，同比下降24.85%。

主要观点

业绩表现

• 公司2025年整体业绩受行业周期波动影响有所下滑。
• 尽管如此，公司仍通过双轮驱动战略（黄羽鸡与生猪）有效对冲了周期下行带来的负面影响。
• 2026年一季度业绩环比改善，但同比仍呈下降趋势。

财务指标

• 2025年综合毛利率为11.03%，同比下降4.89个百分点；期间费用率为6.71%，同比下降0.25个百分点。
• 2026年一季度综合毛利率为11.33%，同比下降0.72个百分点；期间费用率为6.93%，同比下降0.9个百分点。

业务发展

• 黄羽鸡业务：

  • 2025年销量增长10%，肉鸡屠宰产能达1.5亿只，全年屠宰量近9000万只。
  • 销售均价为11.4元/kg，同比下降11.9%；毛利率为9.28%，同比下降5.28个百分点。
  • 成本控制能力突出，全年肉鸡完全成本同比下降约6%。
  • 2026年一季度销售黄鸡1.32亿只，同比增长7.26%；销售均价约为11.88元/kg，同比增长8.56%。
  • 公司计划在稳定华东市场的同时，加大华南、西南及华中地区的开发力度，预计2026年黄羽鸡出栏量增长6%-8%。

• 生猪业务：

  • 2025年销量增长63%，实现收入39.02亿元，同比增长33.31%。
  • 毛利率为18.27%，同比下降5.19个百分点；销售均价为13.85元/kg，同比下降19.94%。
  • 养殖完全成本同比下降约16.5%，2025年末降至12元/kg。
  • 公司生产运营稳定，关键指标如上市率、断奶成本等超额完成年度目标。

关键信息

成长与战略

• 公司持续推进黄羽鸡与生猪产能扩张，强化双轮驱动战略。
• 深化成本控制，提升养殖效率，优化供应链管理。
• 潍坊立华获得供港资质，拓展新的市场增长点。

投资建议

• 公司为国内第二大黄羽鸡养殖企业，具备较强的成本控制能力和市场拓展潜力。
• 预计2026-2027年每股收益（EPS）分别为0.97元、2.37元，对应PE分别为23倍、9倍。
• 投资者适当性匹配建议：需联系银河证券机构销售部门或客户经理，以获取更详细的投资建议。

风险提示

• 行业周期波动可能导致黄羽鸡与生猪价格下行。
• 动物疫病与自然灾害可能影响生产。
• 原材料供应及价格波动风险。
• 政策变化带来的不确定性。

财务预测

财务比率分析

总结

立华股份通过黄羽鸡与生猪双轮驱动战略，在行业周期波动中保持了相对稳定的发展态势。尽管2025年整体业绩受价格下行影响，但通过成本控制与产能扩张，公司仍展现出较强的抗风险能力。2026年一季度业绩环比改善，预计未来两年业绩有望显著回升。公司具备良好的成长潜力与市场拓展能力，建议投资者关注其长期发展机会。