20230910-西南证券-立华股份-300761.SZ-黄鸡持续高景气_生猪厚积薄发高增可期_19页_2mb

立华股份（300761）是一家全国第二大黄羽鸡养殖企业，成立于1997年，并涉足生猪养殖。2023年9月10日发布的证券研究报告维持"买入"评级，当前价1842元，目标价2236元。

核心推荐逻辑:

• 黄羽鸡行业产能处于低位，父母代存栏量仅为2018年以来最低，预计未来供给偏紧。
• 公司成本控制表现优异，斤鸡完全成本降至67元以下，为全行业最低，增强盈利能力和可持续性。
• 黄鸡板块保持稳定增长，出栏量年增长约10%，并受益于需求刚性和冰鲜转型。
• 生猪业务需求高增，出栏量增长率预期达40%以上，厚积薄发，成本有望进一步下降。

关键财务预测:

• 2023-2025年预计EPS分别为0.4元、1.72元、1.96元。
• 动态PE分别为45倍、11倍、9倍。

投资建议:

• 给予公司2024年13倍PE，维持"买入"评级，基于公司黄鸡行业的稳定增长和生猪高景气。

主要风险:

• 原材料价格波动、动物疫情、规模扩张不及预期或消费需求下行。

公司是我国第二大黄羽鸡养殖企业，实行"公司+合作社+农户"模式，区域布局广泛，盈利能力和抗风险能力较强，预计将从其核心业务中受益于行业高景气期。