20221205-国投安信期货-铅周报_疫情带动去库_沪铅关注点转向1月_15页_5mb

疫情带动去库，沪铅关注点转向1月

核心内容总结

1. 铅价走势与市场情绪

• 海外铅市：伦铅价格突破11月中旬高点，上涨至2233美元/吨，技术形态呈现向上趋势。LME铅库存持续下降至23750吨，上周减少1600吨。LME0-3月铅现货贴水扩大至12.75美元/吨，显示市场交投清淡。
• 国内铅市：沪铅2301合约突破1.56万关口，价格继续上行。沪铅2212合约仓量矛盾较小，但现货价格走高，原再生铅价差维持在较高水平（350元/吨），反映原生铅供应紧张。

2. 疫情对产业链的影响

• 上游：河南济源因疫情封控，物流运输受限，原生铅开工率降至58.84%；再生铅开工率也降至39.6%，废电瓶供应紧缺导致电瓶报价上调，再生铅企业生产环境恶化。
• 下游：蓄电池行业产销表现分化，整体开工率下降至76.01%。部分地区因疫情限制生产，而气温骤降则刺激了部分地区的产销。

3. 操作建议

• 沪铅2301合约仓量较高，且交割时间临近春节，需密切关注原生铅锭物流运输情况。
• 建议逢低买入，或多单背靠20日均线或1.56万关口持有。
• 操作评级为★★★，显示市场对沪铅的乐观预期。

主要观点

4. 库存与供需关系

• LME铅库存：持续下降，显示供应紧张，但交投停滞，市场观望情绪浓厚。
• 国内铅库存：上期所铅库存数据表明市场供需关系偏紧，现货对交割月仍存在220元/吨贴水。
• 社会铅锭库存：SMM数据显示社会库存下降，反映市场去库趋势明显。

5. 上下游开工率

• 原生铅：开工率下降，部分区域受疫情影响严重。
• 再生铅：开工率显著下滑，废电瓶供应紧缺，再生铅企业生产受限。
• 蓄电池：整体开工率下降，但部分地区因气温变化而出现产销增长。

关键信息

6. 价格与成本分析

• SMM铅锭平均价：15500元/吨，较上周上涨0.65%。
• 再生精铅平均价：15225元/吨，较上周上涨0.50%。
• 废电蓄价格：上涨至9150元/吨，较上周上涨1.39%。
• 精废价差：扩大至275元/吨，周涨幅达10%。
• 铅精矿TC：价格维持稳定，显示铅精矿加工费处于合理区间。

7. 期货市场动态

• 沪铅期货仓单占比：显示市场参与者对近月合约的关注度较高。
• 交割风险：沪铅2301合约交割逢节前，需警惕物流和市场交投变化对交割的影响。

8. 全球市场与数据参考

• 全球铅矿产量：ILZSG数据显示全球铅矿产量有所波动，反映国际供应变化。
• 全球精炼铅产量与消耗量：全球精炼铅供需平衡数据表明市场整体处于紧平衡状态。
• WBMS供需平衡：铅的供需数据呈现累计趋势，对价格形成支撑或压力。

图表数据摘要

• 图1：SHFE铅主力季节性表现：显示沪铅主力合约季节性走势，用于判断市场趋势。
• 图3：SMM铅升贴水：反映现货与期货价格关系，显示贴水扩大。
• 图5：沪铅价差曲线：显示近期沪铅价差变化，对操作策略有指导意义。
• 图7：SMM铅上下游开工率：展示原生铅与再生铅开工率变化，反映行业运行状况。
• 图11-16：交易所库存与社会库存：提供国内与国际铅库存变化，辅助判断市场供需。
• 图21-26：铅精矿与废电蓄价格：显示原材料价格变化，对成本和利润产生影响。
• 图27-29：再生铅利润与价格关系：反映再生铅企业利润状况，影响市场供需。
• 图30-31：副产品价格：如硫酸和白银价格，与铅市场相关，提供间接参考。
• 图32-34：蓄电池价格与库存：显示下游产品价格及库存变化，反映需求情况。
• 图35-39：LME铅库存与升贴水：提供国际市场供需及价格动态。
• 图40-49：国内铅精矿与精炼铅供应：显示国内铅供应结构，包括进口与出口数据。
• 图50-60：全球铅供需平衡与国内消费：反映全球及国内铅市场供需状况。

数据来源

• 国内数据：上海有色（SMM）、wind、中国汽车工业协会。
• 国际数据：LME、ILZSG、WBMS、Bloomberg。

总结

综上所述，当前铅市场受到疫情去库效应影响，库存持续下降，价格维持上涨趋势。沪铅作为关注焦点，其价格走势受国内供需影响较大。原生铅供应偏紧，再生铅受原材料短缺影响，开工率下降。下游蓄电池行业产销分化，整体开工率下滑。操作上建议关注沪铅2301合约，多单可背靠20日均线或1.56万关口持有。市场整体处于紧平衡状态，价格波动可能性较大，需密切关注物流及政策变化。