20220610-中国银河-建材行业动态报告_行业淡季来临_需求下行_16页_2mb

建材行业动态报告总结

核心内容

2022年5月，建材行业景气度环比下降，景气指数为107.1点，高于临界点，仍处于景气区间。行业面临需求下行压力，主要受疫情、雨季、下游资金紧张等因素影响。从分项指数来看，工业价格指数、生产指数、投资需求指数和国际贸易指数均有所回落，但仍保持在景气区间。

主要观点

• 水泥行业：2022年1-4月全国水泥产量同比下降14.80%，4月单月产量同比减少18.90%。预计5月南方高温雨季对市场需求造成影响，下游资金紧张问题仍将持续，水泥需求回暖可能性较低。
• 玻璃行业：2022年1-4月平板玻璃产量同比增长0.70%，但4月产量环比下降1.81%。玻璃企业库存高位抑制生产动力，预计随着地产政策的发力，后续市场需求有望改善。
• 消费建材行业：1-4月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降0.70%，消费建材需求走弱，但旧改需求释放和竣工端恢复可能带来增长空间。
• 玻纤行业：2022年一季度玻纤行业上市公司净利同比增长25%，受益于风电及出口需求提升，中国巨石等企业表现突出。

关键信息

• 行业集中度提升：受益于行业集中度提升的消费建材龙头包括北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材、公元股份。
• 风电及出口需求：玻纤龙头中国巨石受益于风电及出口需求提升。
• 多业务布局：玻璃行业龙头旗滨集团、南玻A具有多业务布局优势。
• 基建投资回暖：水泥行业区域龙头华新水泥、上峰水泥受益于基建投资回暖。
• 高纯石英砂产能提升：石英股份因高纯石英砂产能提升而被重点推荐。

重点推荐标的

行业发展趋势

• 行业成熟期：传统建材行业已进入成熟期，水泥、玻璃等处于成熟期，玻纤和部分消费建材处于成长期。
• 政策影响：建材行业面临从“能耗双控”向“碳减排双控”的转变，推动绿色低碳转型。
• 环保与能耗约束：环保压力加大，部分省份实施错峰生产，减少水泥产量。
• 财务表现：2022年一季度建材行业净利润下降，部分公司现金流状况堪忧，但龙头公司仍表现稳健。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 行业新增产能超预期
• 原材料价格涨幅超预期

投资建议

• 消费建材龙头：关注北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材、公元股份。
• 玻纤龙头：关注中国巨石，受益于风电及出口需求提升。
• 玻璃龙头：关注旗滨集团、南玻A，多业务布局带来增长潜力。
• 水泥行业区域龙头：关注华新水泥、上峰水泥，受益于基建投资回暖。
• 高纯石英砂产能提升：关注石英股份，未来增长潜力大。

行业现状与展望

• 行业景气度：整体处于景气区间，但面临需求下行压力。
• 行业集中度：提升趋势明显，龙头公司具备更强的抗风险能力。
• 绿色低碳转型：建材行业正积极应对碳达峰和碳中和目标，推动低碳技术应用。
• 资本市场的表现：建材行业总市值占比较低，相对低估，具备投资价值。

行业挑战

• 传统建材行业进入调整期：水泥行业已进入峰值后的调整期。
• 环保压力：政策趋严，对行业和企业经营形成持续影响。
• 资金紧张：下游资金紧张问题影响市场需求和企业生产动力。

行业建议

• 淘汰落后产能：加快淘汰落后产能，控制行业总产量。
• 推动产业结构调整：鼓励产业链延伸，形成上下联动发展模式。
• 加强环保转型：推动向水泥窑协同处置等环保产业转型。

总结

建材行业在2022年面临需求下行压力，但整体仍处于景气区间。水泥、玻璃、消费建材等细分行业均受到不同程度的影响，但部分企业如中国巨石、东方雨虹等表现较为稳健。随着政策支持和行业转型，建材行业有望迎来新的发展机遇。投资建议关注行业龙头及受益于政策和市场变化的公司。