深度报告-20210815-太平洋-捷顺科技-002609.SZ-SaaS垂直应用新典范_智慧停车生态圈初现_25页_2mb

智慧停车行业及捷顺科技发展分析总结

核心内容

捷顺科技作为国内智慧停车行业的领军企业，自1992年成立以来，深耕停车设备和管理系统领域，市场占有率位居第一。公司通过智能硬件、平台、运营三大板块构建了完整的智慧停车生态，推动了从传统设备供应商向SaaS服务提供商的转型。

主要观点

1. 业务转型与增长

   • 捷顺科技在2020年实现新签合同订单17.37亿元，同比增长34.34%。
   • 智能硬件业务收入为11.98亿元，同比增长17.01%。
   • 停车SaaS业务在2020年实现销售收入1.12亿元，同比增长28.06%；剔除控股子公司后，同比增长61.22%。
   • 智慧停车线上运营收入达5,671.77万元，同比增长34.14%；线上触达用户数超3,200万，同比增长158%。

2. 云转型与业绩拐点

   • 自2018年云转型以来，公司净利润和归母净利润稳步增长。
   • 公司毛利率保持较高水平，超过40%，其中智慧停车运营业务毛利率高达77.56%。
   • 研发投入持续增长，2018-2020年研发投入占营收比重分别为13.32%、11.28%、9.49%。

3. 股权结构

   • 公司股权结构稳定且较为集中，控股股东唐健、刘翠英夫妇合计持股39.43%。
   • 引入深圳市特区建发智慧交通投资合伙企业作为战略股东，为智慧交通业务提供支持。

4. 行业发展趋势

   • 国内汽车保有量持续增加，截至2021年3月，全国机动车保有量达3.78亿辆，其中汽车2.87亿辆。
   • 智慧停车市场发展迅猛，市场规模预计在未来五年保持20%以上的复合平均增速，到2025年有望接近400亿元人民币。
   • 政策推动智慧停车市场扩张，如《关于加强城市停车设施建设的指导意见》等，为行业发展提供了有力支持。

5. 智慧停车生态圈构建

   • 公司通过“硬件+平台+运营”模式实现B、C、G端全覆盖。
   • 捷停车业务作为C端核心，累计签约智慧停车场17,900多个，覆盖车位710多万个，线上用户数达5,400万。
   • 云托管模式为B端客户提供一站式服务，实现无人值守智慧车场，提升运营效率和用户体验。

6. 财务表现

   • 2020年公司实现营业收入1371.19亿元，净利润159.85亿元，摊薄每股收益0.25元。
   • 预计2021-2023年EPS分别为0.37元、0.50元、0.66元，给予买入评级。
   • 财务指标显示公司盈利能力增强，毛利率和净利率稳步提升，ROE和ROIC持续增长。

关键信息

• 公司背景：成立于1992年，专注于停车场硬件和管理系统，市场占有率第一。
• 业务结构：涵盖智能硬件、平台、运营三大板块，形成“智能硬件+平台+运营”全生态模式。
• SaaS转型：通过云托管、云停车、云门禁、天启SaaS等产品，实现从一次性设备向SaaS服务的转型。
• 行业前景：智慧停车市场规模持续扩大，政策支持推动行业发展，预计2025年行业产值接近400亿元。
• 投资建议：给予买入评级，预计2021-2023年EPS分别为0.37元、0.50元、0.66元。
• 风险提示：停车SaaS进展不及预期；行业竞争加剧。

图表与数据

• 营业收入与净利润增长：2020年营收增长18%，净利润增长12.31%。
• 市场份额：2020年智慧停车管理系统营收占比63.13%，智慧停车运营业务毛利率77.56%。
• 用户与车位数据：线上用户数超3,200万，覆盖停车场16,000个。
• 投资与合作：获得蚂蚁金服2亿元战略投资，与多家城市合作推进智慧停车项目。

总结

捷顺科技凭借其在智慧停车行业的深厚积累和持续创新，正逐步从传统硬件供应商向SaaS服务提供商转型。通过构建“硬件+平台+运营”的智慧停车生态，公司实现了B、C、G端的全面覆盖，并在2020年展现出强劲的业绩增长。随着国内汽车保有量的增加和政策的支持，智慧停车市场前景广阔，捷顺科技有望在行业中持续领先。