20210815-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_风格轮动加快_关注顺周期和金融板块_18页_1mb

报告摘要

策略点评总结

核心内容

本报告主要分析了2021年8月15日A股市场行情，并对市场风格轮动、行业配置、资金流动及投资建议进行了点评。

主要观点

市场行情回顾：
上周（8.9-8.13）A股市场整体呈现分化态势，上证指数上涨1.68%，创业板指下跌4.18%。行业方面，钢铁、采掘、银行涨幅居前，而主题概念中的盐湖提锂、锂矿、连板指数表现较好。市场风格轮动加快，中小盘股表现优于大盘股，但整体成交额有所下降。
市场风格轮动加快：
当前市场风格轮动加快，资金从新能源、芯片等赛道股转向消费股，再转向顺周期板块。由于前期市场行情分化极端，板块间估值分化存在收敛的内在动机。短期操作建议低吸而非追高，重点关注前期滞涨的顺周期和金融板块。
流动性与政策展望：
流动性方面，中国7月M2同比增加8.3%，但货币增速回落较大，流动性边际偏紧，短期市场承压。然而，考虑到7月政治局会议的表述，下半年国内财政和货币政策有超预期的可能性，可能对市场形成支撑。
投资建议：
2021年第三季度，A股市场将从流动性驱动转向业绩增长和成长驱动。建议配置以下方向：
1. 业绩景气板块：如地产后产业链、Z时代的特色消费。
2. 科技成长板块：如TMT、军工、医药，有望在经济复苏放缓和流动性不紧张时期重新获得资金青睐。
3. 疫情受损板块：如航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院，随着疫情接种增加，将迎估值修复。
4. 低估值板块：如房地产、公用事业、传媒，可作为底仓防御。

关键信息

市场数据

主要股指涨跌幅：
- 上证综指：上涨1.68%
- 沪深300：上涨0.50%
- 深证成指：下跌0.19%
- 创业板指：下跌4.18%
成交额变化：
沪深两市日均成交额为12955.68亿，较前一周下降3.80%。沪市下降5.55%，深市下降2.51%。
商品市场：
- ICEWTI原油下跌0.37%
- COMEX黄金上涨1.04%
- 南华铁矿石指数下跌5.98%
- DCE焦煤下跌6.88%

资金流动

北上资金：
截至8月13日，北上资金全年累计净流入2457.88亿，上周净流入12.76亿。
融资融券：
- 融资买入额占成交额比排名前5行业：非银金融、采掘、有色金属、交通运输、国防军工。
- 两融余额占全A流通市值比重排名前5行业：农林牧渔、非银金融、有色金属、计算机、通信。

估值水平

全A市盈率中位数：34.91倍，位于历史29.95%分位。
全A市净率中位数：2.93倍，位于历史44.66%分位。
行业估值：
- 非银金融：当前PB 1.85，PE 19.87
- 采掘：当前PB 1.26，PE 19.20
- 钢铁：当前PB 0.92，PE 14.45
- 交通运输：当前PB 1.32，PE 17.00
- 防御性板块如房地产、公用事业、传媒估值相对较低。

风险提示

宏观经济下行风险
疫情再次复发风险
海外市场波动风险
中美关系恶化风险

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上