20210815-天风证券-海外周报_南向资金净买入101亿_标普500财报超预期比例创新高_12页_1mb

海外周报（2021.08.09-2021.08.15）总结

核心内容

• 市场表现：本周恒生指数上涨0.81%，纳斯达克指数微跌0.09%。标普500指数上涨0.71%，道琼斯工业指数上涨0.87%。
• 美股财报：标普500成分股中，财报超预期比例创新高，企业利润率创纪录。标普500全年涨幅达19%，40余次创收盘纪录。
• 南向资金：本周港股通净买入101.80亿元，年初至今净买入3,472.21亿元，相当于2019年全年净买入的58.2%。
• 重点公司表现：腾讯、美团、网易等港股科技股表现较好，而阿里巴巴、快手、小米等则出现下跌。美股科技股中，苹果、微软、谷歌等上涨，亚马逊、奈飞等下跌。
• 加密货币：Coinbase二季度收入/净利润超预期，但Non-Gaap EBITDA Margin有所下降，短期受行业波动影响，长期看好其合规与技术优势。
• 百度Q2财报：总营收313.5亿元，同比增长20%，non-GAAP净利润同比增长5%。智能云和自动驾驶业务表现突出，未来商业化潜力大。
• Bilibili：日活跃用户突破6500万，成为第三大长视频平台。
• 互联网估值：中国互联网板块估值回撤接近2011-2012年水平，整体处于近年来低点。监管政策推动行业规范发展，中长期创新机会值得关注。

主要观点

• 美股科技股表现分化：部分科技股如苹果、微软、谷歌表现良好，而亚马逊、奈飞等出现下跌，反映市场对行业趋势的担忧。
• 港股科技股波动明显：腾讯、美团等科技股表现强劲，但阿里巴巴、小米等受政策影响较大，出现明显下跌。
• 标普500财报超预期比例创新高：企业利润率创纪录，显示美股科技企业盈利能力增强。
• 百度智能云与自动驾驶布局：百度在多个行业落地智能云解决方案，自动驾驶技术布局有望带来长期收益。
• Bilibili用户增长显著：日活用户突破6500万，平台地位稳固。
• 互联网板块估值回撤：受政策不确定性影响，估值接近历史低点，但龙头企业仍具成长潜力。
• 下周财报公司：包括Roblox、腾讯音乐、知乎、Sea Limited、哔哩哔哩等，值得关注其业绩表现。

关键信息

• 美股市场：
  • 标普500指数上涨0.71%，道琼斯工业指数上涨0.87%。
  • FAAMNG中，苹果、微软、谷歌上涨，亚马逊、奈飞、Facebook下跌。
  • 特斯拉上涨2.58%，英特尔、英伟达下跌。
• 港股市场：
  • 恒生指数上涨0.81%，科网股表现分化。
  • 腾讯、美团、网易等科技股上涨，中芯国际下跌12.79%。
  • 南向资金净买入主要集中在信息技术、电信服务、能源、可选消费、医疗保健板块。
• 公司动态：
  • Coinbase：二季度收入/净利润超预期，Non-Gaap EBITDA Margin有所下降，但长期发展看好。
  • 百度：Q2营收增长20%，non-GAAP净利润增长5%，智能云和自动驾驶业务前景良好。
  • Bilibili：日活用户突破6500万，成为第三大长视频平台。
  • Teladoc：Q2营收增长109%，慢性病护理项目进展显著，未来PMPM提升潜力大。
  • 阿里健康：董事长增持股份，显示对公司未来发展的信心。
  • 网易云音乐：暂缓IPO，考虑后续时机。
  • 软银：表示将谨慎对待在华投资，反映对市场不确定性的担忧。

风险提示

• 海外疫情控制不及预期
• 中美贸易摩擦
• 互联网监管趋严风险
• 流动性环境收紧超预期
• 海外市场竞争加剧

关注重点

• 下周财报公司：Roblox、腾讯音乐、知乎、Sea Limited、哔哩哔哩等。
• 长期趋势：互联网企业正从模式创新向产品创新和前沿创新升级，中长期机会值得关注。
• 估值恢复：随着政策明朗化，互联网板块估值有望逐步恢复。

行业分析

• 科技行业：标普500财报超预期比例创新高，企业利润率创纪录，显示科技行业盈利能力增强。
• 互联网行业：估值回撤接近历史低点，但龙头企业具备持续技术投入能力，未来创新机会显著。
• 加密货币：Coinbase作为生态构建者，长期发展空间广阔，但需关注行业波动。

估值与持仓

• 港股通持仓：腾讯控股、建设银行、工商银行、小米集团-W、汇丰控股为持仓市值TOP5。
• 南向资金流向：主要集中在信息技术、电信服务、能源、可选消费、医疗保健板块。
• 估值变化：中国互联网50指数较年初高点下行53%，纳斯达克中国金龙指数下行47%。

总结

本周港股和美股市场表现分化，科技股在不同市场中表现各异。南向资金持续流入港股，尤其是科技和消费板块。美股科技股中，部分企业表现良好，但整体受行业波动影响。中国互联网板块估值回撤显著，但龙头企业仍具成长潜力。重点关注下周财报公司，以及行业创新趋势带来的中长期机会。