20160922-莫尼塔投资-TMT行业深度研究_数据时代_光器件进入新景气周期_22页_1mb

数据时代，光器件进入新景气周期总结

核心内容

光器件行业自2015年以来进入新的景气周期，主要得益于国内网络建设快速发展、北美ROADM建设以及超大规模数据中心的扩张。光器件供应商在2016年第二季度营收突破14亿美元，同比增长27%，并连续6个季度保持增长。2020年全球光器件市场规模预计达到123亿美元，光模块市场预计达到71亿美元。

主要观点

• 行业增长：光器件行业呈现周期性特征，2015年以来持续增长，尤其在有源光器件和高速光模块领域。
• 技术驱动：硅光技术、高速光模块、ROADM和WSS是当前光器件行业发展的热点，推动行业向更高性能、更低能耗和更高集成度方向发展。
• 市场结构：全球光器件市场由少数头部企业主导，前十供应商占据约70%的市场份额。国内厂商在产业链中处于中游，但在芯片和高速模块方面仍存在短板。
• 国内发展：国内光器件行业虽规模大，但“大而不强”，在高端光芯片和模块领域依赖进口。近年来，国内厂商通过自主研发和并购逐步突破瓶颈。
• 应用场景：电信网络升级、数据中心扩容、PON技术演进是推动光器件需求增长的主要因素。

关键信息

1. 光器件行业概述

• 光器件产品超过9000种，分为有源器件和无源器件，分别用于信号转换和网络连接。
• 光器件厂商从2015年开始季度营收持续增长，2016Q2突破14亿美元。
• 硅光技术逐渐成熟，已有多款商用收发模块产品，具备高集成度、低能耗、高带宽等优势。

2. 光器件行业发展现状

• 中国电信、中国移动等运营商大幅增加光器件集采量，推动行业增长。
• 国内互联网公司加速数据中心投资，高速光模块需求强劲。
• 全球光器件市场由Finisar、Acacia等公司主导，国内厂商如光迅科技、苏州旭创、华为等加大投入。
• 2015年全球光器件市场规模达82亿美元，预计2020年将达123亿美元。

3. 光器件产业链解析

• 光器件产业链由上游芯片及原材料供应商、中游光器件厂商、下游系统设备商和应用市场构成。
• 芯片和模块是产业链核心环节，技术含量高，主要由国外公司掌握。
• 国内光器件厂商在高端芯片和模块方面仍需依赖进口，但正在加快自主研发。

4. 光器件市场空间

• 各国网络建设程度不同，对光器件需求存在差异。
• 国内骨干网流量增速年均30%，预计2018年将开始400G规模化部署。
• 城域网流量增速是骨干网的1.5-2倍，预计2018年开始100G城域网部署。
• 2020年全球光器件市场规模预计达123亿美元，光模块市场预计达71亿美元。

5. 投资建议

• 有源光器件：建议关注光迅科技、华工科技（华工正源）、中际装备（苏州旭创）等公司，它们在芯片设计、制造和模块研发方面有较强实力。
• 无源光器件：建议关注天孚通信等公司，其主要业务集中在无源光器件，如PON模块和光纤连接产品。

行业趋势

• 技术演进：从10G向25G、100G演进，数据中心从10G向40G、100G升级。
• 市场增长：100G光模块市场规模预计将在2018年超过10G市场。
• 应用扩展：硅光技术的成熟推动了数据中心光通信市场的快速发展。

重点企业动态

• 光迅科技：已掌握10G芯片技术，发力25G；10G及以下芯片自产，25G EML芯片预计明年量产。
• 苏州旭创：全系列100G QSFP28和CFP4光模块已全面出货，2014年与Finisar签署专利许可协议。
• 华为：通过收购获得100G芯片技术，推动光模块研发。
• 天孚通信：主要产品包括陶瓷套管、光纤适配器和光收发接口组件，进入高端客户采购名单。
• 新易盛：主要产品包括点对点光模块和PON光模块，4.25G以上光模块需求上升。

总结

光器件行业在2015年后进入新的景气周期，受益于国内网络建设和数据中心扩张。硅光技术、高速光模块、ROADM和WSS成为行业发展的新热点。尽管国内厂商在光器件市场有一定竞争力，但在高端芯片和模块领域仍需依赖进口。随着技术进步和市场需求增长，国内光器件行业有望实现突破。