20210827-万联证券-长亮科技-300348.SZ-点评报告_大数据业务高速增长_国有大行持续突破_3页_906kb

报告摘要

长亮科技（300348）2021年半年报点评总结

核心内容概述

长亮科技在2021年上半年实现了显著的收入增长和业务拓展，尤其在大数据类解决方案和海外业务方面表现突出。公司持续突破国有大行市场，同时在金融信创和数字货币等政策驱动下，业务前景广阔。

主要观点

收入与利润表现

营业收入：2021年上半年实现4.93亿元，同比增长32.91%。
归母净利润：851.74万元，同比增长219.11%。
扣非后归母净利润：-205.69万元，同比增长30.15%。
盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为3.21/4.08/5.20亿元，对应PE分别为35.10/27.69/21.72倍，维持“买入”评级。

分业务收入分析

数字金融业务解决方案：收入2.34亿元，同比下降10.12%，毛利率50.97%，同比下降8.55个百分点。
大数据类解决方案：收入1.73亿元，同比增长181.76%，毛利率36.83%，同比下降12.99个百分点。
互联网金融类解决方案：收入0.47亿元，同比增长32.78%，毛利率34.12%，同比增长1.69个百分点。

毛利与成本变化

毛利率：整体毛利占比为50%，同比保持稳定。
人力成本上升：部分业务毛利率下降主要由于去年疫情享受社保减免政策，导致本期人力成本同比增加64.40%。

海外业务复苏

海外营收：上半年实现0.57亿元，同比增长135.37%，毛利率73.70%。
销售合同金额：同比增长超过85%，显示出强劲的市场拓展能力。

国有大行合作突破

合作情况：上半年与3家政策性银行、6家国有大行中的8家及全部全国性股份制银行合作。
覆盖率：对资产规模达5000亿以上的客户覆盖率超过85%。
新突破：上半年新增4家国有大行客户，实现100%股份制银行覆盖。

大数据业务拓展

市场拓展：大数据业务拓展至证券、财务公司等领域，市场占有率持续扩大。
订单增长：上半年销售合同签订金额同比增长超过80%，为未来业绩增长提供确定性。

关键信息

财务指标预测

年份	营业收入(亿元)	净利润(亿元)	每股收益(元)	市盈率(倍)	市净率(倍)
2021E	19.21	3.21	0.45	35.10	6.66
2022E	24.08	4.08	0.56	27.69	5.37
2023E	30.29	5.20	0.72	21.72	4.31

基本面指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
EPS	0.33	0.45	0.56	0.72
BVPS	1.90	2.35	2.91	3.63
PE	47.65	35.10	27.69	21.72
PB	8.22	6.66	5.37	4.31
ROE	17%	19%	19%	20%
ROIC	17%	17%	18%	18%

现金流情况

经营活动现金流净额：2021年预计为331亿元，显著改善。
投资活动现金流净额：2021年预计为-97亿元，资本性支出有所减少。
筹资活动现金流净额：2021年预计为-5亿元，主要为银行贷款增加。

风险提示

市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额。
产品研发不及预期：技术发展不及预期可能影响业务拓展。
信创推进不及预期：金融信创政策执行力度不足可能影响分布式核心系统替代进程。

投资评级

行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）。

总结

长亮科技在2021年上半年展现出强劲的增长势头，尤其是在大数据类解决方案和海外业务方面。公司持续拓展国有大行市场，实现多项合作突破，显示出良好的市场拓展能力和行业地位。尽管部分业务毛利率有所下降，但整体盈利能力和现金流状况显著改善，未来增长潜力较大。公司维持“买入”评级，但需关注市场竞争、产品研发及信创推进等风险因素。

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