20220427-中国银河-神州控股-00861.HK-业务转型成效显现_大数据业务高速增长_3页_395kb

报告摘要

神州控股（0861.HK）于2021年实现了营业收入205.39亿港元，同比增长4%，归母净利润达8.18亿港元，达成管理层业绩对赌目标。公司全年派息总额超过2.5亿港元，每股派息15港仙，显示出良好的盈利能力和对股东的回报。

业务转型成效显著：公司成功实现从传统服务业务向大数据业务的战略转型，大数据产品及方案收入24.90亿港元，其中大数据产品收入3.53亿港元，同比增长102%。2019-2021年复合增长率达81%，毛利率高达83%。
毛利率持续提升：公司整体毛利率为18.3%，同比提高1.38个百分点，显示公司运营效率和盈利能力增强。
“智数孪生”产品落地：公司自主研发的“智数孪生”CIM平台在吉林长春成功落地，实现了时空全域数据在城市三维模型中的应用，助力城市管理者进行数据驱动决策。该产品的研发突破，不仅提升了公司的技术实力，也为未来“元宇宙”方向的发展奠定了基础。
软件收入占比提升：软件及运营服务收入达到66.43亿港元，同比增长12%，占集团总收入的32%。公司重点客户收入贡献显著，Top50客户收入占比达75%，且62%的客户实现份额扩张，75%的项目实现净利润提升。
研发投入加大：2021年研发费用达5亿港元，同比增长20%，占大数据分部收入的20%。公司新获取软件著作权及专利等知识产权403项，累计达2249项，同比增长22%。
战略收缩传统业务：公司对低毛利的传统服务业务进行战略性收缩，该业务收入达117.83亿港元，占比由60%降至56%，同时盈利能力提升，毛利润同比增长16%。

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(亿港元)	205.39	246.02	300.09	361.19
增长率	3.63%	19.78%	21.98%	20.36%
归母净利润(亿港元)	7.12	9.78	12.95	18.17
增长率	36.57%	37.34%	32.45%	40.26%
每股收益EPS(港元)	0.46	0.63	0.84	1.17
PE	7.83	5.70	4.30	3.07

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10% -20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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