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长亮科技（300348）2021年年度报告及投资点评总结

核心内容

长亮科技（300348）于2021年实现营业收入15.72亿元，同比增长1.37%；归母净利润1.26亿元，同比下降46.73%；扣非归母净利润1.06亿元，同比下降52.60%。尽管2021年业绩承压，但公司未来增长潜力仍被看好。

主要观点

1. 业绩短期承压

• 原因：公司大力参与国有大行的金融信创项目，前期投入及磨合成本较高。
• 影响：
  • 项目验收周期长、审批流程复杂，导致大行收入在2021年基本未确认，拖累营收增速。
  • 信创市场竞争激烈，公司为争取项目在报价上进行了让利。
  • 员工数量增加16.17%，人均薪酬上涨14.91%，导致薪酬成本上升，毛利率同比下降8.12个百分点。

2. 大数据业务高速增长

• 收入表现：2021年大数据业务收入5.36亿元，同比增长36.75%；订单金额增长超26%。
• 市场地位：公司在国有大行和股份制银行中实现广泛覆盖，截至2021年底，大数据业务条线实现政策性银行100%覆盖、国有银行83%覆盖、股份制银行92%覆盖。
• 未来计划：2022年将优化人员结构、提升产品成熟度，以改善毛利率。

3. 海外市场拓展成效显著

• 收入表现：2021年海外业务收入1.62亿元，同比增长65%；销售合同金额增长超95%。
• 市场突破：公司在东南亚主要国家（如泰国、马来西亚、印尼）的前5名大行中均取得突破。
• 商业模式升级：计划2022年推出SaaS化数字银行解决方案，2023年推向市场，作为海外业务增长的新引擎。

关键信息

财务预测

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司作为银行IT领军企业，有望受益于金融信创和数字货币带来的行业景气度提升。前期高投入将逐步释放，毛利率和净利率有望回暖。

风险提示

• 风险因素：信创推进不及预期、疫情反复影响项目交付、海外业务拓展不及预期、市场竞争加剧。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）

财务数据摘要

利润表

• 毛利：2021年为6.63亿元，占营收42%；预计2022-2024年毛利占比稳定在43%左右。
• 净利润：2021年为1.28亿元，占营收8%；预计2022-2024年净利润占比将逐步提升至10%。
• 归母净利润：2021年为1.26亿元，同比下降46.73%；预计2022-2024年将分别增长31%、38%、27%。

资产负债表

• 资产总计：2021年为236.5亿元，预计2022-2024年将增长至379.2亿元。
• 负债合计：2021年为86.6亿元，预计2022-2024年将增长至160.4亿元。
• 股东权益：2021年为149.8亿元，预计2022-2024年将增长至218.7亿元。

现金流量表

• 经营活动现金流净额：2021年为7.7亿元，预计2022-2024年将增长至25.9亿元。
• 投资活动现金流净额：预计2022-2024年为-48亿元至-48亿元。
• 筹资活动现金流净额：预计2022-2024年为80亿元至80亿元。

总结

长亮科技在2021年因金融信创项目的高投入和大行客户交付流程复杂，导致业绩短期承压。但公司大数据业务和海外市场表现强劲，分别实现36.75%和65%的收入增长，显示出良好的发展潜力。公司未来计划通过优化人员结构和产品成熟度提升毛利率，并推进SaaS商业模式，进一步增强盈利能力。整体来看，公司作为银行IT行业的重要参与者，长期向好的趋势明确，维持“买入”评级。