20251221-国金证券-电力设备与新能源行业研究_太空光伏_之于商业航天_正如电力供应之于AI算力_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告围绕新能源与电力设备行业展开，重点分析了光伏、风电、储能、锂电、氢能与燃料电池、AIPC液冷等子行业的发展趋势与投资机会。报告指出，随着全球能源转型、AI算力需求激增及商业航天的兴起，相关产业链正迎来新的增长机遇，尤其强调“太空光伏”作为商业航天关键能源解决方案的前景，认为其将成为电新板块继核聚变、机器人之后的“最强主题”。

主要观点与关键信息

1. 商业航天与太空光伏

• 核心观点：太空光伏是商业航天的电力供应核心，具有战略意义，中美在该领域的竞争加剧，资源争夺与技术突破将推动其快速发展。
• 市场潜力：预计未来太空光伏将打开新万亿市场机会，尤其在低轨卫星、太空数据中心、月球基地等场景中应用广泛。
• 技术趋势：晶硅与晶硅-钙钛矿叠层技术因具备高效、低成本、柔性等优势，有望在商业化卫星能源系统中加速渗透。
• 关注标的：钧达股份、东方日升、协鑫科技、迈为股份、捷佳伟创等。

2. 风电行业

• 核心观点：欧洲海风需求持续增长，2031-2032年并网规模预计超14GW，推动供应链订单释放。
• 重要事件：波兰3.4GW海风招标落地，采用差价合约机制，项目执行概率较高。
• 投资建议：重点推荐大金重工、东方电缆、明阳智能、金风科技、运达股份、日月股份、海力风电等，建议关注金雷股份、中际联合、中天科技等。

3. 氢能与燃料电池

• 核心观点：绿氨作为船用燃料获得商业背书，绿醇、绿氢需求增长将带动产业链投资机会。
• 重要事件：CMB.Tech与中能建签署15.8万吨绿氨订单，预计2026年1月投产。
• 投资建议：推荐富瑞特装、科威尔，建议关注华光环能、华电科工、亿华通、国鸿氢能等。

4. 锂电行业

• 核心观点：碳酸锂价格强势上涨，行业库存低位，价格维持强势。
• 重要事件：福特终止LG新能源动力电池订单，江西锂矿复产延迟，推动价格上行。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能等，建议关注天赐材料、多氟多、恩捷股份等。

5. AIPC液冷市场

• 核心观点：国内企业在液冷市场地位提升，未来将受益于海外大厂供应链调整。
• 重要事件：Supermicro与xAI达成GW级液冷合作协议，带动板块情绪。
• 投资建议：推荐科创新源、申菱环境，建议关注英维克、奕东电子、思泉新材、飞龙股份、川环科技等。

6. 电网行业

• 核心观点：思源电气H股发行将增强其国际融资能力与品牌背书，推动公司国际化进程。
• 投资建议：重点推荐思源电气，建议关注金盘科技、良信股份、伊戈尔、明阳电气等。

7. 工控行业

• 核心观点：内资工控厂商需求环比增长，人形机器人进入量产前夜，成为第二增长曲线。
• 投资建议：推荐汇川技术、信捷电气、大洋电机、雷赛智能等，建议关注伟创电气、宏发股份、卧龙电驱等。

投资建议与重点推荐

产业链价格与数据变动

• 硅料：价格高于现金成本，周度持平，月度微降。
• 硅片：价格覆盖头部企业全成本，周度持平，月度微降。
• 电池片：价格上涨7%，周度上涨，月度上涨。
• 组件：价格承压，周度持平，月度持平。
• 碳酸锂：价格强势上涨，周度上涨10.87%，月度上涨。
• 磷酸铁锂：价格上涨，主要由成本推动，需求稳健。
• 负极材料：价格暂稳，但成本压力仍存。
• 隔膜：价格保持稳定，行业进入景气上行周期。
• 六氟磷酸锂：价格微降，供应基本平衡，需求分化。

风险提示

• 政策风险：能源转型及双碳目标依赖政策指引，若政策执行效果低于预期，可能影响行业发展。
• 价格竞争：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节出现竞争加剧与盈利能力下降。

行业投资评级说明

特别声明

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