20190714-兴业证券-电力设备新能源行业周报：光伏竞价出炉，电动汽车筑底_32页_1mb

报告摘要

电力设备新能源行业周报总结（2019.7.14）

核心内容概述

本报告聚焦电力设备新能源行业，涵盖光伏、风电、新能源汽车、电力设备及工业控制等细分领域，分析行业趋势、公司动态及投资策略。整体投资策略为“风光明媚”，持续推荐行业龙头，重点关注泛在电力物联网订单落地、电动车产业链产销数据及政策变化。

主要观点与关键信息

1. 行业趋势

光伏行业：
- 2019年国内光伏竞价规模为22.8GW，全年可建规模预计为50GW，年内并网规模为40-45GW。
- 6月组件出口6GW，同比增长96%，1-6月累计出口32.2GW，同比增长86%。
- 光伏组件出口持续高增长，海外需求强劲，预计下半年国内外旺季叠加，产业链价格有望修复。
风电行业：
- 2019年1-5月风电新增并网容量6.88GW，同比提升9.2%。
- 风电3年抢装周期启动，整机及零部件供不应求，龙头公司量利齐升。
- 5月风机招标价涨至3600-3700元/kW，制造商盈利拐点在即。
新能源汽车：
- 6月新能源汽车产销分别为13.4万辆和15.2万辆，同比增长56.3%和80%，超市场预期。
- 工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案，利好新能源汽车长期发展。
- 预计8-9月产销有望企稳回升，建议三季度积极布局产业链龙头企业。
电力设备行业：
- 电网投资收缩，但泛在电力物联网订单逐步兑现，带动相关公司订单与估值提升。
- 电力设备板块估值溢价率较高，重点关注国电南瑞、岷江水电等龙头。
工业控制行业：
- 下游需求偏弱，5月PMI出现收缩，工业用电增速疲软。
- 建议关注汇川技术、麦格米特等公司。

重点公司推荐与评级

公司名称	评级	推荐逻辑
隆基股份	审慎增持	单晶性价比凸显，海外需求超预期，产能扩张，盈利提升
通威股份	审慎增持	硅料格局保障价格体系，成本优势显著，高效产品溢价
金风科技	审慎增持	风机在手订单创新高，市占率提升，盈利拐点临近
天顺风能	审慎增持	国内需求拐点，风塔产能释放，毛利率修复
国电南瑞	审慎增持	泛在电力物联网与特高压建设双重受益
恩捷股份	审慎增持	国内湿法隔膜龙头，净利润率超40%，海外供应体量逐渐显现
麦格米特	审慎增持	智能卫浴及新能源汽车快速增长，布局新兴业务

行业数据与市场表现

1. 板块行情回顾

本周电力设备新能源行业整体收益率为-2.65%，上证综指下跌2.67%，创业板下跌1.89%。
本月电动汽车板块涨幅最大，上涨4.17%，光伏板块下跌2.71%。

2. 行业估值比较

截至2019年7月12日，光伏板块、电力设备板块、风电板块、电动汽车板块、储能板块、工控板块的估值溢价率分别为139.40%、92.9%、110.5%、169.36%、189.70%、192.4%。

本周重大事件更新

光伏竞价结果出炉：国内竞价规模为22.8GW，全年可建规模为50GW，年内并网规模为40-45GW。
新能源汽车产销数据：6月新能源汽车产销分别为13.4万辆和15.2万辆，同比增长56.3%和80%。
工信部发布双积分修正案：保障21-23年产销250万、310万、370万辆，利好新能源汽车长期发展。
光伏组件出口增长：6月组件出口6GW，同比增长96%，1-6月累计出口32.2GW，同比增长86%。

风险提示

电动汽车政策不达预期的风险。
电动汽车产业链价格降幅超预期的风险。
光伏、风电装机不达预期的风险。
自动化设备渗透率不达预期的风险。
电网投资不达预期的风险。

投资策略总结

新能源发电：推荐隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能等，受益于行业抢装和产业链价格修复。
新能源汽车：推荐恩捷股份、宁德时代等，受益于政策利好和市场复苏。
电力设备：推荐国电南瑞、岷江水电等，受益于泛在电力物联网和特高压建设。
工业控制：推荐汇川技术、麦格米特等，关注其在OEM和项目型市场的表现。

关键数据与图表

图1：本周板块涨跌幅（%）
图2：本月板块累计涨跌幅（%）
图3：2009年至今板块估值水平变化
图4：2009年至今板块估值溢价率变化
图5：光伏装机容量（GW）
图6：光伏新增并网容量（GW）
图7：光伏组件出口（单位：MW）
图8：硅料价格（万元/吨）
图9：硅片价格（元/片）
图10：电池价格（元/W）
图11：组件价格（元/W）
图12：风电装机容量（单位：GW）
图13：风电新增并网容量（GW）
图14：风电利用小时数
图15：电网投资额仍弱
图16：全社会用电量增速下跌
图17：全国发电量增速下滑
图18：铜价格
图19：钢价格
图20：铝价格
图21：铁价格
图22：发电设备月产量
图23：电动车销量变化图
图24：电动车产量变化图
图25：正极材料价格变化图
图26：负极材料价格变化图
图27：电解液价格变化图
图28：隔膜价格变化图
图29：钴价格变化图
图30：锂价格变化图
图31：固定资产投资完成额：制造业（亿元）
图32：固定资产投资完成额（亿元）
图33：5月PMI降幅明显，下游需求持续收缩
图34：5月PPI回升
图35：工控OEM细分行业2019Q1增长情况
图36：工控项目型细分行业2019Q1增长情况

重点公司盈利预测与评级

公司名称	代码	19EPS	20EPS	21EPS	19PE	20PE	21PE	评级
通威股份	600438	0.88	1.13	1.38	15.45	12.04	9.86	审慎增持
隆基股份	601012	1.21	1.63	2.04	18.45	13.70	10.95	审慎增持
金风科技	002202	0.95	1.24	1.49	13.64	10.45	8.70	审慎增持
天顺风能	002531	0.42	0.57	0.72	14.33	10.56	8.36	审慎增持
国电南瑞	600406	1.03	1.22	1.40	17.98	15.18	13.23	审慎增持
恩捷股份	300682	1.46	2.07	2.66	21.80	15.38	11.97	审慎增持
麦格米特	002812	1.13	1.55	2.08	17.33	12.63	9.41	审慎增持

公司行为统计

1. 未来三个月大小非解禁一览

简称	解禁日期	解禁数量 (万股)	变动后总股本(股)	变动后流通A股(股)	占比(%)
安彩高科	2019-7-23	17295.60	86295.60	86295.60	100.00%
合纵科技	2019-7-25	1173.48	58219.46	32874.22	56.47%
科林电气	2019-7-29	223.75	16224.55	8255.20	50.88%
赛摩电气	2019-7-29	10224.44	55274.94	39580.07	71.61%
江苏中超控股	2019-7-12	-128.00	-2608.11	-	1.00%
杭州中恒科技投资有限公司	2019-7-10	1350	-	-	-
何昀	2019-7-10	262.1	-	-	-
岷江水电	2019-7-12	3392.71	27764.76	6.73%
双一科技	2019-7-10	-40.00	-893.55	0.36%
东方日升	2019-7-10	-113.17	-1144.74	0.13%
特锐德	2019-7-10	-384.89	-7789.78	0.39%
新时达	2019-7-10	-21.46	-112.30	0.03%
积成电子	2019-7-10	692.59	4521.64	1.35%

2. 本周大宗交易一览

名称	交易日期	成交价(元)	前一交易日收盘价(元)	折价率 (%)	当日收盘价(元)	成交量 (万股)	成交额 (万元)
大洋电机	2019-07-12	4.51	4.10	10.00	-10.27	100	451
杉杉股份	2019-07-12	11.05	11.36	-2.73	0.00	22	243
天赐材料	2019-07-12	17.33	17.36	-0.17	0.00	15	260
天齐锂业	2019-07-12	26.17	26.05	0.46	0.00	10	262
隆基股份	2019-07-12	20.98	20.98	0.00	6.05	14	291
梦网集团	2019-07-11	12.36	13.73	-9.98	10.27	60	742
方正电机	2019-07-10	6.66	6.17	7.94	-8.12	110	733
比亚迪	2019-07-10	49.68	54.89	-9.49	7.83	70	3,478
天赐材料	2019-07-10	15.75	16.93	-6.97	7.30	100	1,575
平高电气	2019-07-10	7.74	7.79	-0.64	-0.78	30	232
积成电子	2019-07-09	11.68	11.79	-0.93	1.43	226	2,638
积成电子	2019-07-09	11.68	11.79	-0.93	1.43	59	689
积成电子	2019-07-09	11.68	11.79	-0.93	1.43	22	257
涪陵电力	2019-07-09	15.2	16.88	-9.95	6.17	27	417

3. 本周股东增减持情况一览

名称	变动次数	涉及股东人数	总变动方向	净买入股份数合计 (万股)	增减仓参考市值(万元)	占总股本比重 (%)	总股本(万股)
振江股份	1	1	减持	-128.00	-2608.11	1.00	12,626.03
杉杉股份	1	1	减持	-327.80	-5043.37	0.29	41,600.00
岷江水电	2	2	增持	3392.71	27764.76	6.73	43,469.55
双一科技	5	1	减持	-40.00	-893.55	0.36	20,894.10
东方日升	12	1	减持	-113.17	-1144.74	0.13	10,577.93
特锐德	11	11	减持	-384.89	-7789.78	0.39	52,939.90
新时达	3	1	减持	-21.46	-112.30	0.03	16,224.55
积成电子	1	1	增持	692.59	4521.64	1.35	48,989.34

4. 本周股权质押情况一览

名称	股东名称	质押方	质押股数 (万股)	质押起始日期	质押截止日期
中恒电气	杭州中恒科技投资有限公司	中信银行杭州分行	1350	2019-07-10	-
合纵科技	何昀	大同证券	262.1	2019-07-10	2019-10-09
良信电器	陈平	安信证券	915.5	2019-07-09	-
良信电器	樊剑军	安信证券	422.6	2019-07-09	-
北京科锐	北京科锐北方科技发展有限公司	东兴证券	974.026	2019-07-10	2021-03-10
亿晶光电	深圳市勤诚达投资管理有限公司	中国进出口银行	3274	2019-07-09	-
爱康科技	江苏爱康实业集团有限公司	中航证券	1330	2019-07-08	-

5. 本周员工持股计划一览

名称	无	-	-	-	-

6. 本周诉讼情况一览

名称	公告日期	案件名称	原告方	被告方	诉讼类型	涉案金额(万元)
中超控股	2019-07-12	合同纠纷	陈伟利	黄锦光,黄彬,黄润耿,黄润明,广东鹏锦实业有限公司,深圳市鹏锦实业有限公司,广东天锦实业股份有限公司,深圳市鑫腾华资产管理有限公司,江苏中超控股股份有限公司	民事诉讼	4,000.00
中超控股	2019-07-12	合同纠纷	林宏勇	黄锦光,黄彬,黄润耿,广东鹏锦实业有限公司,深圳市鹏锦实业有限公司,广东天锦实业股份有限公司,深圳市鑫腾华资产管理有限公司,江苏中超控股股份有限公司	民事诉讼	8,000.00
协鑫集成	2019-07-09	买卖合同纠纷	上海嘉氟新材料科技有限公司	徐州鑫宇光伏科技有限公司	民事诉讼	158.70
协鑫集成	2019-07-09	买卖合同纠纷	协鑫能源工程有限公司	四川北控清洁能源工程有限公司	民事诉讼	211.94
协鑫集成	2019-07-09	票据追索权纠纷	中建材信息技术股份有限公司	-	民事诉讼	1.00
协鑫集成	2019-07-09	买卖合同纠纷	苏州领测电子科技有限公司	苏州协鑫集成储能科技有限公司	民事诉讼	600.00
协鑫集成	2019-07-09	买卖合同纠纷	江苏亨通电力电缆有限公司	徐州鑫宇光伏科技有限公司	民事诉讼	123.25
协鑫集成	2019-07-09	建设工程施工合同纠纷	内蒙古利源水务工程有限公司	乌兰察布市香岛光伏科技有限公司	民事诉讼	303.99
协鑫集成	2019-07-09	建设工程施工合同纠纷	内蒙古玉伟建筑安装有限公司	乌兰察布市香岛光伏科技有限公司	民事诉讼	222.56
协鑫集成	2019-07-09	建设工程施工合同纠纷	宁夏景士房建筑工程有限公司	乌兰察布市香岛光伏科技有限公司	民事诉讼	526.01
协鑫集成	2019-07-09	合同纠纷	榆林隆源光伏电力有限公司	陕西中天佳阳新能源开发有限公司	民事诉讼	300.00
协鑫集成	2019-07-09	买卖合同纠纷	西北电力建设第一工程有限公司	望都英源光伏科技有限公司	仲裁	4,838.38
协鑫集成	2019-07-09	买卖合同纠纷	广东雷乐电子有限公司	石源元氏光伏电力开发有限公司	民事诉讼	88.80
协鑫集成	2019-07-09	买卖合同纠纷	协鑫集成科技股份有限公司	江苏宇兆能源科技有限公司	民事诉讼	3,608.08
协鑫集成	2019-07-09	买卖合同纠纷	协鑫集成科技股份有限公司	江苏宇兆能源科技有限公司	民事诉讼	350.00