电力设备新能源行业2018年下半年投资策略_乘风而上_把握电车_光伏节奏_35页_2mb

电力设备新能源行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

本报告分析了2018年下半年电力设备新能源行业的发展趋势和投资机会，重点围绕风电、光伏和新能源车三大领域，结合政策变化、行业供需以及企业竞争力进行分析，为投资者提供方向指引。

主要观点

风电行业

• 行业底部反转：2017年弃风率明显下降，2016、2017年风机招标量高位，预示2018年风电新增装机将大幅增长。
• 2018年装机增长：主要来自红三省（内蒙古、黑龙江、宁夏）的解禁和分散式风电的启动，预计新增装机25GW以上。
• 2019年进一步增长：受电价下调、红色预警解禁和市场化交易推动，预计新增装机30GW以上。
• 平价上网前景：2020年后随着平价上网的实现，风电行业将进入更广阔的发展阶段。

光伏行业

• 行业调整期：2018年光伏行业受控指标和调电价影响，进入有序发展和洗牌阶段。
• 装机规模：预计2018年新增装机35-40GW，较2017年大幅下滑。
• 分布式光伏：成为未来增长极，政策推动市场化交易，提升盈利能力和市场空间。
• 户用光伏市场：农村市场率先启动，潜在装机规模达1000GW，市场空间巨大。

新能源车行业

• 补贴调整：2018年新能源车补贴再次下调，但政策更注重技术门槛提升。
• 技术导向：推动电池能量密度提升，高端车型占比增加，促进行业格局优化。
• 结构性机会：龙头企业凭借规模和技术优势，有望在竞争中占据主导地位。

关键信息

风电行业

• 弃风率改善：2017年弃风率下降，带动运营商投资意愿提升。
• 特高压线路：2018年准东—皖南、上海庙—山东等线路陆续投运，改善新能源消纳。
• 政策支持：国家能源局明确目标，2020年弃风弃光率控制在5%以内。
• 投资建议：推荐天顺风能，因其具备技术优势和国内风电业务扩张能力。

光伏行业

• 指标限制：2018年普通集中式电站暂不安排建设指标，分布式电站限制在10GW左右。
• 竞价上网：成为集中式电站建设的强制要求，推动行业竞争和效率提升。
• 分布式电站：市场化交易推动其发展，提升自发自用比例，改善收益率。
• 户用市场：潜在装机规模达1000GW，2017年户用装机量达2GW，内部收益率可达9.8%。
• 投资建议：推荐正泰电器，其具备成熟的经销商网络和户用光伏业务布局。

新能源车行业

• 补贴政策：2018年补贴方案更加注重技术提升，而非简单退坡。
• 电池需求：与新能源车销量同步增长，技术门槛提高，高端产品紧俏。
• 行业格局：落后产能将被淘汰，龙头企业市占率提升。
• 投资建议：推荐杉杉股份，其具备锂电材料技术优势和规模优势。

风险提示

• 弃风弃光改善不及预期：可能影响行业投资回报。
• 光伏产业政策压制：可能抑制装机规模。
• 新能源车补贴大幅退坡：可能抑制产销量增速。

推荐标的

行业与上证指数对比

• 2018年1月至5月，电力设备新能源板块下跌14.1%，沪深300下跌6.2%，板块表现跑输指数。
• 风电板块下跌17.1%，光伏板块下跌10.6%，新能源车板块下跌9.8%。

结构性机会

• 风电：2018年装机增长、2019年抢装、2020年平价上网。
• 光伏：分布式电站市场化交易、户用光伏市场爆发。
• 新能源车：高端车型发展、电池技术提升、龙头企业优势凸显。

投资策略总结

• 风电：关注红三省解禁和分散式风电增长，把握行业复苏。
• 光伏：关注分布式电站和户用市场，布局具备技术优势和渠道资源的企业。
• 新能源车：关注高端车型和电池技术，选择具备规模和技术优势的龙头企业。