20220822-首创证券-煤炭开采行业简评报告_多地高温能源供给承压_煤炭_压舱石_地位凸显_12页_1mb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

2022年8月22日发布的煤炭行业简评报告指出，受多地持续高温干旱天气影响，煤炭作为能源“压舱石”的地位更加凸显。报告认为，短期内煤炭需求保持稳定，中长期来看，煤炭消费总量将稳定增长，行业估值有望进一步提升，煤炭企业业绩也将大幅增长。整体投资建议为“看好”，建议关注陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤等公司。

主要观点

• 高温天气影响能源供给：全球多地持续高温，导致水电、核能、太阳能发电受限，煤炭需求增加，价格维持高位。
• 电煤需求坚挺：高温干旱天气下，水电供应不足，火电需求上升，8月1日至14日全国统调电厂日均耗煤量同比增长15%。
• 焦煤市场反弹：钢厂利润改善，焦煤第二轮提价落地，价格回升，市场仍有向上反弹空间。
• 煤炭价格与库存动态：动力煤价格总体平稳，港口库存下降，但广州港库存上升；炼焦煤产地价格上涨，港口价格持平，期货价格下跌，升水转为贴水。
• 行业政策与趋势：煤炭行业进入“重点发展优质产能，逐渐淘汰劣质产能”阶段，未来碳排放控制将更加严格，煤炭在能源结构中的比重将持续下降。
• 国际煤炭市场：欧洲高温干旱加剧，全球煤炭需求增长，印尼煤炭需求预计在2023和2024年增长，但2025年后可能回落。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块：2022年8月15日至19日，煤炭指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数（下跌0.96%）。
• 个股表现：涨幅前十的公司包括电投能源（20.75%）、盘江股份（17.76%）、辽宁能源（12.00%）等。

估值数据

• 市盈率（PE）：截至2022年8月19日，煤炭板块平均市盈率9.14倍，位列A股全行业倒数第五位。
• 市净率（PB）：煤炭板块平均市净率1.61倍，位列A股全行业倒数第八位。

动力煤价格

• 产地价格：陕西榆林Q5500报价884元/吨，山西大同Q5800报价620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价915元/吨，均环比持平。
• 港口价格：截至8月19日，秦皇岛Q5500动力末煤现货价为1158元/吨，环比上涨1.58%。
• 期货价格：动力煤期货价格微降，贴水幅度微涨。

炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价2050元/吨，环比上涨5.13%；山西古交肥煤2150元/吨，环比上涨2.38%。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价2350元/吨，环比持平。
• 期货价格：炼焦煤期货价格环比下降14.52%，升水转为贴水。

库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存环比下降，长江口库存下降，广州港库存上涨。
• 炼焦煤库存：样本独立焦化厂和钢厂炼焦煤库存均上涨。
• 焦炭库存：港口焦炭总库存小幅下降。

国际煤价

• 欧洲港口价格：ARA港报价326美元/吨，理查德RB报价342美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价396.2美元/吨，价格涨跌不一。
• 印尼煤炭需求：预计2023年煤炭需求1.959亿吨，2024年升至近2.1亿吨，2025年后将逐渐回落。

公司公告

• 平煤股份：2022年上半年营业收入同比增长53.37%，净利润同比增长218.09%，主要受益于焦煤价格上涨。
• 恒源煤电：上半年营业收入同比增长45.88%，净利润同比增长78.16%，但原煤和商品煤产量下降。
• 中国神华：7月份商品煤产量同比增长13.8%，但销量同比下降18.9%，主要因外购煤销售减少。

风险提示

• 稳增长政策效果有限：若政策效果不及预期，可能影响煤炭需求增长。
• 煤炭价格增长不及预期：若煤炭价格未能持续上涨，可能影响行业盈利和投资回报。

投资建议

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

建议关注公司

• 陕西煤业
• 兖矿能源
• 平煤股份
• 山西焦煤

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅划分。
• 行业投资评级：以行业表现与整体市场表现的对比为基准，分为“看好”、“中性”、“看淡”。

分析师简介

• 翟绪丽：首创证券首席分析师，清华大学化工专业博士，6年实业工作经验，3年金融从业经验。
• 张飞：行业研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议。
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