20210616-大越期货-白糖期货早报_16页_816kb
报告摘要
白糖期货早报总结（2021.6.16）
核心内容概述
本报告分析了2021年6月16日白糖期货市场的主要影响因素，包括全球及国内供需情况、基差、库存、盘面走势及主力持仓等，为投资者提供短期与中线操作建议。
主要观点
全球供需情况
- 20/21年度：全球食糖供应缺口预计为310万吨，低于2月份预测的480万吨，显示缺口有所收窄。
- 21/22年度：不同机构预测结果存在差异：
- StoneX：预计全球供应短缺370万吨。
- Datagro：预计全球供应过剩274万吨。
- IOS：预计全球供应缺口310万吨。
- 荷兰合作银行：预计全球供应过剩150万吨。
- 花旗银行：预计全球供应过剩290万吨，较3月份预测下降20%。
- USDA数据：21/22年度全球糖产量预计为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，预计出现供应过剩。
国内供需情况
- 20/21榨季：
- 截至5月底，全国累计产糖1066.05万吨，销糖589.29万吨，销糖率55.28%，低于去年同期的60.64%。
- 4月进口糖18万吨，同比增加6万吨；20/21榨季累计进口糖393万吨，同比增加242万吨。
- 国内供需平衡表（布瑞克）：
- 20/21年度国内总供应量为1737.62万吨，总消费量为1580万吨，期末库存157.62万吨，库存消费比9.98%。
- 国内产量逐年波动，进口量持续增加，非正规进口量保持稳定。
基差与进口价差
- 基差：柳州现货价格为5590元/吨，期现基差为111元/吨，处于平水状态。
- 进口价差：
- 巴西糖进口成本6月配额内平均为3417元/吨，较上月增加117元/吨。
- 泰国糖进口成本6月配额内平均为3265元/吨，较上月增加89元/吨。
- 外糖震荡回落，国内白糖受农产品整体走弱影响低开回落，但下跌动力不强，下方支撑较强。
库存情况
- 截至5月底，20/21榨季国内工业库存为476.76万吨，中性。
- 国储库存约为707万吨，库存消费比多年下降趋势明显。
关键信息
供需平衡表（USDA全球）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 总供应量（万吨） | 出口量（万吨） | 消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020年 | 44,433.00 | 188,077.00 | 54,803.00 | 287,313.00 | 65,227.00 | 243,762.00 | 43,551.00 | 17.87% |
| 2019年 | 53,984.00 | 166,178.00 | 50,712.00 | 270,874.00 | 54,121.00 | 226,441.00 | 44,433.00 | 19.62% |
| 2018年 | 52,228.00 | 179,662.00 | 51,530.00 | 283,420.00 | 56,012.00 | 229,436.00 | 53,984.00 | 23.53% |
| 2017年 | 42,553.00 | 194,256.00 | 54,144.00 | 290,953.00 | 64,333.00 | 238,725.00 | 52,228.00 | 21.88% |
| 2016年 | 44,095.00 | 174,050.00 | 54,352.00 | 272,497.00 | 58,681.00 | 230,288.00 | 42,209.00 | 18.33% |
| 2015年 | 48,756.00 | 164,868.00 | 54,753.00 | 268,377.00 | 54,044.00 | 224,282.00 | 44,095.00 | 19.66% |
| 2014年 | 44,798.00 | 177,582.00 | 50,248.00 | 272,628.00 | 55,033.00 | 223,872.00 | 48,756.00 | 21.78% |
| 2013年 | 42,288.00 | 175,971.00 | 51,450.00 | 269,709.00 | 57,951.00 | 224,911.00 | 44,798.00 | 19.92% |
| 2012年 | 35,190.00 | 177,833.00 | 51,444.00 | 264,467.00 | 55,742.00 | 222,179.00 | 42,288.00 | 19.03% |
| 2011年 | 29,491.00 | 172,349.00 | 48,563.00 | 250,403.00 | 54,996.00 | 215,213.00 | 35,190.00 | 16.35% |
中国供需平衡表
| 时间 | 期初库存（万吨） | 甘蔗糖产量（万吨） | 甜菜糖产量（万吨） | 国内产量（万吨） | 进口量（万吨） | 出口量（万吨） | 总供应量（万吨） | 总消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20/21榨季 | 107.51 | 922.11 | 137.89 | 1060 | 450 | 30 | 1737.62 | 1580 | 157.62 | 9.98% |
| 19/20榨季 | 131.5 | 902.23 | 137.78 | 1040.01 | 376 | 30 | 1657.51 | 1550 | 107.51 | 6.94% |
| 18/19榨季 | 130.5 | 944.46 | 131.54 | 1076 | 325 | 20 | 1671.5 | 1540 | 131.5 | 8.54% |
| 17/18榨季 | 229.5 | 1031.03 | 114.97 | 1031 | 210 | 20 | 1670.5 | 1520 | 229.5 | 14.78% |
| 16/17榨季 | 286 | 1028.29 | 104.71 | 928 | 230 | 12.5 | 1782 | 1552.5 | 286 | 18.15% |
| 15/16榨季 | 339.4 | 981.3 | 73.7 | 1055 | 482 | 15.4 | 1905.3 | 1565.9 | 339.4 | 21.67% |
操作建议
中线操作
- 白糖自身下跌动力不强，消费旺季支撑较强。
- 建议逢低分批布局多单。
短线操作
- 期货价格在20日均线下方，趋势偏空。
- 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。
风险提示
- 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
- 市场走势可能因政策、天气、国际形势等发生变动，需谨慎对待。
- 报告观点不代表公司立场，投资者应自行判断并承担风险。
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