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白糖期货早报总结（2021.9.27）

核心内容概览

本报告分析了2021年9月27日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点，为投资者提供了短期与中长期的交易策略建议。

基本面分析

• 全球供需缺口：IOS预计2021/22年度全球食糖供需缺口为380万吨，高于此前预估的260万吨，显示全球市场仍存在一定的供需失衡。
• 国内生产与销售：
  • 2021年8月底，20/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖876.45万吨，销糖率82.17%，略低于去年同期的86.62%。
  • 2021年8月中国进口食糖50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨，20/21榨季累计进口糖546万吨，同比增加225万吨。
• 国内供需平衡：
  • 国内食糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
  • 2021年国内食糖消费量稳定提高，进口量受到严格控制，走私行为受到打击。
  • 国内库存消费比为18.24%，较2020年有所下降，显示库存压力有所缓解。

基差与库存情况

• 基差：柳州现货价格为5610元/吨，基差为-199元（01合约），表明现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 库存：截至2021年8月底，20/21榨季工业库存为190.21万吨，库存水平处于中性区间。

盘面走势与主力持仓

• 盘面：01合约价格低于20日均线，K线在均线下方，显示短期偏空走势。
• 主力持仓：主力合约多头持仓增加，趋势偏多，显示市场多头力量增强。

国内外价格与价差分析

• 国际食糖价格：12.42美分/磅，国内价格在5565元/吨左右，国内价格区间为5200-6000元/吨。
• 进口价差：内外价差缩小，表明进口成本下降，对国内市场有一定压制作用。
• 泰国糖进口成本：价格有所波动，需关注其对市场的影响。

短期与中期市场观点

短期观点（利空）

• 全球供应过剩预期：Datagro预计20/21年度全球供应过剩274万吨；荷兰合作银行预计21/22年度全球供应过剩150万吨，显示全球市场供应压力有所缓解。
• 巴西糖产量下调：Czarnikow预计巴西中南部21/22年度糖产量下调150万吨，对全球供应产生一定影响。
• 泰国甘蔗减产：泰国甘蔗产量比预期减少630万吨，影响其出口供应。
• 印度乙醇替代：印度预计21/22榨季乙醇生产将替代340万吨糖产量，对全球糖市形成压力。

中期观点（利多）

• 全球库存消费比下降：显示全球糖市库存压力逐渐缓解。
• 国内供需缺口减少：国内消费稳定提高，供应缺口逐步缩小，有利于价格支撑。
• 进口管控加强：国内严格控制进口量，打击走私，有助于稳定国内市场。

交易策略建议

• 短期策略：节前交易时间有限，建议以日内短线交易为主，避免中线持仓过节。
• 中线策略：若考虑中线持有，可在低位分批轻仓布局多单，持有至国庆节后。

数据图表与附件

• 基差图：显示现货贴水期货，市场情绪偏空。
• 进口价差图：内外价差缩小，对国内市场形成一定压力。
• 白糖月度进口量图：正规渠道进口量大幅增加，显示进口政策趋严。
• 产销率图：显示国内销糖率稳定，但略低于去年同期。
• 新糖库存图：新糖库存同比增加，需关注市场供应压力。
• 全球食糖供需平衡表：显示全球库存消费比多年下降，供需趋于平衡。
• 国内供需平衡表：显示国内供需缺口逐步缩小，消费稳定增长。

免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证数据与信息的准确性及完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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总结

综合来看，白糖期货市场短期内受节前利空因素影响，走势偏空；但中长期来看，全球与国内供需缺口逐步缩小，市场支撑增强。建议投资者关注节前交易机会，把握短期波动，若考虑中线布局，可在低位轻仓介入，持有至节后。